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日期: 2025-11-14 | 來源: 華爾街見聞 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
摩根大通認為，中國外賣市場正迎來關鍵轉折點。
據追風交易台，摩根大通在最新報告中，總結了外賣專家電話會紀要要點。摩根大通指出，外賣行業整體訂單量回落，市場訂單量已從9月峰值1.51億單降至10月的1.45億單，預計11月進壹步降至1.41億單，主要因補貼減弱及季節性因素。
摩根大通認為，美團有望在2026年年中實現盈虧平衡，下半年每單盈利0.4-0.5元，而阿裡巴巴仍需至2026年底才能接近盈虧平衡。這意味著美團的盈利能力修復將早於預期，阿裡巴巴外賣業務短期仍將承壓。
對於這場外賣大戰，專家預計補貼將在2026年壹季度逐步降溫，屆時行業有望從燒錢競爭轉向理性經營。
市場整體降溫，美團份額回落至50%
報告指出，中國外賣市場的增長正在放緩。在平台方削減補貼和季節性因素影響下，全國日均訂單總量已從9月的1.51億單降至11月預測的1.41億單。
市場格局方面，美團雖以50%的份額（約7100萬日單）保持領先，但報告稱其地位“有些降溫”。
緊隨其後的是阿裡巴巴，占據42%（約5900萬日單），而京東則以8%（約1100萬日單）的份額位居第叁。
盈利之路：美團領先，阿裡追趕
在核心的盈利能力上，平台間的差距依然顯著。專家估計，美團9月每單平均虧損1.8元，10月收窄至1.4元,11月預計進壹步改善至1.2元。相比之下，阿裡巴巴11月每單虧損預計為3.0元，京東更高達4.8元。
紀要估算，美團的每單虧損遠低於競爭對手，這主要得益於其更高的訂單密度和履約效率。對於市場關注的盈利時間表，該行援引的專家給出了明確預測：
美團有望在2026年年中實現盈虧平衡，2026年下半年每單盈利達到0.4-0.5元……而阿裡巴巴2026年仍可能虧損，但虧損將逐步收窄，年底或接近盈虧平衡。
專家認為，實現盈利的關鍵路徑在於實施更“智能”的補貼策略，即向高客單價訂單傾斜，同時借助訂單密度提升來優化履約成本。
平台策略分化：美團重會員、阿裡看轉化、京東守陣地
值得壹提的是，叁大平台的戰略重點各有側重。
美團側重於積極管理優質、高頻會員，為這些用戶群體提供力度更大的優惠券套餐，以提高用戶忠誠度。這壹策略符合其追求盈利質量的目標。
阿裡巴巴方面，專家認為其將繼續對外賣/閃購業務進行大規模投資。轉折點可能來自兩個條件：外賣業務實現盈虧平衡，以及外賣流量轉向電商交易的轉化率從目前的2%提高至4-5%。專家預計，壹旦滿足這兩個條件,阿裡巴巴將大幅降低補貼強度,並將補貼重點從外賣轉移到閃購。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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