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日期: 2026-01-20 | 來源: 萬維讀者網 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
中國光伏產業，正在迎來壹場遲到卻凶猛的總清算。
在產能嚴重過剩、價格戰全面失控、原材料成本高企的叁重絞殺下，這個曾被視為“中國制造升級樣板”的產業，正快速滑入系統性危機。最新披露的2025年業績預告顯示，從上游多晶硅到下游組件，從設備商到輔材企業，幾乎整個光伏產業鏈已集體陷入虧損。
多家研究機構測算，中國光伏上市公司2025年全年虧損總額，很可能突破600億元人民幣。短短叁年，這個曾經的“利潤機器”，已徹底變成資本市場眼中的“高危雷區”。
龍頭率先失血，行業無壹幸免
1月20日，中國光伏組件龍頭之壹天合光能率先發布2025年業績預告，預計全年虧損 65億—75億元。這並非個案，而是行業普遍現象。
截至目前，至少16家光伏上市公司已披露2025年業績預告。其中，僅隆基綠能、天合光能、晶澳科技等9家核心龍頭企業，合計預虧已達 415億—470億元。若疊加未披露企業，行業全年虧損規模恐遠超市場最初預期。
在組件端，叁大壹體化巨頭無壹幸免：
隆基綠能：預虧60—65億元
天合光能：預虧65—75億元
晶澳科技：預虧45—48億元
這意味著，即便是規模、技術、渠道優勢最強的企業，也無法在當前環境下獨善其身。
上游“塌方”，多晶硅神話破滅
如果說組件端是“失血”，那麼上游多晶硅則是直接塌方。
在硅料及壹體化環節，通威股份預計虧損 90—100億元，TCL中環預計虧損 82—96億元，大全能源也難逃虧損，預虧 10—13億元。這在幾年前幾乎不可想象——2021至2022年，多晶硅曾是整個新能源產業鏈中利潤最豐厚的環節。
但如今，供需關系徹底逆轉。
數據顯示，2025年上半年多晶硅行業整體毛利率已跌至 -6.30%，組件毛利率僅 0.67%；而在2022年，多晶硅毛利率高達 73%，產業鏈幾乎“全線暴利”。叁年之間，光伏產業完成了壹次極端的繁榮與崩塌循環。
輔材、設備端同步淪陷
這場危機並未止步於主產業鏈。
電池片、膠膜、銀漿、玻璃等關鍵輔材企業，以及設備制造商，2025年同樣全面承壓：
愛旭股份：預虧12—19億元
鈞達股份：預虧12—15億元
海優新材：預虧4.4—5.2億元
帝科股份：預虧2—3億元
即便尚未虧損的設備商，如奧特維，歸母淨利潤也同比大幅下滑 55%—66%。這表明，企業資本開支正在急速收縮，行業信心顯著退潮。
價格戰失控：越賣越虧成為常態
行業研究普遍指出，2024—2025年，中國光伏多個環節的產能過剩率高達60%—90%，遠遠超出任何壹個成熟產業的健康水平。
在供給端全面失控後，企業只能通過低價“內卷”爭奪訂單，組件價格壹度被壓至 0.6元/瓦（W）左右。多家企業私下坦言，這壹價格已經擊穿現金成本線，意味著每賣壹塊組件，企業都在實實在在地虧錢。
更致命的是，這種價格戰並非短期行為，而是在缺乏有效出清機制的情況下，被不斷延長。
外部環境惡化，出口神話難以為繼
與此同時，國際貿易環境也在快速惡化。歐美針對中國光伏產品的反補貼、反傾銷與關稅壁壘持續升級，使原本依賴出口消化過剩產能的路徑愈發艱難。
原材料方面，銀漿、硅料等關鍵材料價格階段性反彈，進壹步壓縮企業利潤空間。在“成本上升、售價下跌、市場受限”的叁重擠壓下，行業整體陷入典型的“負反饋循環”。
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