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日期: 2026-01-30 | 來源: 棱鏡 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
“股息到賬2000塊，但賬戶已經虧了4500元。”有投資者稱，“現在買招行還劃算嗎？”
近日，隨著招商銀行（600036.SH；03968.HK）完成2025年中期分紅派息，多位投資者曬出股息到賬截圖。分紅大方令人欣喜，但股價持續跑輸市場又令投資者百般糾結。
招商銀行曾是銀行股中的“頂流”，在2021年5月，其總市值達1.46萬億元力壓建行、農行等國有大行，總市值傲居A股上市銀行中第贰名，風頭無兩。
頭頂“零售之王”美譽，招行長期是銀行業學習的榜樣，在資本市場上也備受追捧。然而，隨著經營環境變化及資本市場風格轉換，以國有大行為代表的銀行股在近叁年受到追捧，原本奔著分紅股息去的投資者賺到了大錢。
相比之下，昔日“頂流”招行無論是近叁年還是近伍年股價表現都大幅跑輸銀行板塊，難掩失意。
股價跑輸銀行板塊，招行怎麼了
2020年1月，招行市值首次突破萬億元。到2021年5月份，招行市值達到歷史巔峰。
相較於銀行股長期“破淨”（即股價低於每股淨資產，市淨率小於1）的局面，資本市場不吝給出招行更高的估值溢價，招行長期是A股中為數不多市淨率大於1的銀行股。
有資深銀行業分析師指出，招行相較於國有大行有較高的估值溢價，主要在於其利潤增速較高。
在2018年—2022年期間，相較於國有大行平均不到5%的淨利潤增速，招行維持了每年近15%的淨利潤增速。
以2019年為例，招行當年營業收入2697.03億元，同比增8.51%，歸母淨利潤934.23億元，同比增15.60%。同期農行、工行淨利潤增速僅為5.08%、4.90%。
隨著近年來招行利潤增速回落至與國有大行相近水平，資本市場也顯露出其現實的壹面。
（招行與農行近年來的營收、淨利潤增速對比情況）
自2022年至2023年末，招行股價累計下跌超40%。盡管2024年股價大幅反彈49.77%，但同期銀行板塊整體反彈43.56%，農行、工行更是上漲54.74%、52.39%，招行股價表現並未明顯領先銀行股板塊。
而自2025年以來（截至1月23日收盤），招行股價微增1.07%，同期農行上漲40.77%，工行上漲12.74%。
拉長時間來看，招行近3年股價上漲10.90%，近5年則下跌6.32%。同期銀行板塊分別上漲38.67%、35.42%，表現最為亮眼的農行則分別上漲179.22%和195.87%。
自2022年10月末觸底後，銀行板塊便開啟反彈之路，至2025年10月份的高點區間漲幅達67%。其中，以農業銀行為代表的國有大行更是表現突出，同期農行股價累計上漲高達276%。而招行自2022年開始從高位滑落，直到2025年6月才“回本”，但並未持續太久。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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