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日期: 2026-03-19 | 來源: 深網 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
圖源：視覺中國
文丨饒富英
編輯丨葉錦言
出品丨深網·騰訊新聞小滿工作室
3月19日，阿裡巴巴再度交出了壹份"增收不增利"的財報成績單。
最新財報顯示，2026財年第叁季度(2025自然年第肆季度),阿裡實現營收2848.4億元，同比增長2%，略低於市場預期的2897.9億元。若剔除高鑫零售和銀泰已處置業務，同口徑收入增長9%。
與營收微漲形成鮮明對比的是，利潤端全面承壓。財報顯示，本季度經營利潤為 106.45 億元，同比下降 74%；經調整 EBITA 為 233.97 億元，同比下滑 57%；歸屬於普通股股東的淨利潤 163.22 億元，同比下降 67%。利潤指標全面下滑。
這已是阿裡連續叁個季度呈現"增收不增利"態勢。這組數字背後,是阿裡用短期利潤換未來的戰略抉擇。阿裡在財報中解釋,利潤下滑源於公司對即時零售、用戶體驗及AI領域的持續投入，部分投入被雲業務增長帶來的業績改善與運營效率提升所抵消。
CEO吳泳銘在財報會上拋出了"千億目標"，吳泳銘表示，阿裡雲2026財年 AI外部商業化收入已突破1000億元人民幣；未來伍年,包含MaaS在內的雲和AI商業化收入要突破1000億美元。
阿裡電商事業群CEO蔣凡則表示,將在未來兩年實現即時零售規模破萬億,並預計這壹投入將在2028財年為電商板塊帶來正向經濟效益。
但資本市場對這份“以利潤換增長”的財報反應消極，財報公布後，阿裡美股盤前大跌近10%，創去年4月7日以來最大跌幅。
電商利潤減少257億元，燒錢仍在繼續
阿裡中國電商業務正陷入"舊業務增長乏力、新業務燒錢換市場"的兩難境地。
財報顯示，本季度阿裡中國電商集團業務收入實現收入1593.47 億元，同比增長 6%，是公司最大的收入基本盤。其中，電商業務方面，本季度客戶管理收入（CMR） 1026.64 億元，同比微增 1%；直營、物流及其他收入 289.19 億元，同比基本持平。
蔣凡表示，12月季度受宏觀消費疲軟、春節等因素影響，CMR和電商利潤增長放緩。但進入壹季度，消費復蘇明顯，在即時零售戰略拉動下，實物電商GMV和CMR增速顯著回升，電商利潤有所改善。
即時零售本季度收入208.42億元，同比大幅增長56%，財報解釋，主要是得益於2025 年 4 月底推出的淘寶閃購所帶來的訂單量增長。
易觀分析數據顯示，2025年第肆季度淘寶閃購即時交易市場份額達45.2%,僅以0.2個百分點的微弱優勢領先美團(45.0%)，京東以8.4%位列第叁。
這個“雙寡頭”席位來之不易，阿裡電商集團仍在用燒錢換取增長的階段。財報顯示，本季度，電商業務經調整EBITA為346.13億元,同比下降43%，相當於利潤減少257億元。加上2026財年贰季度利潤減少的338億元，阿裡已連續兩個季度在電商板塊承受巨額利潤損失。
阿裡對閃購的決心近乎激進。據媒體報道,阿裡核心管理層今年年初在內部會議上明確:淘寶閃購叁年內不要有虧損負擔，重點是發展即時零售。
在核心傳統電商業務流量紅利見頂、增速逐步放緩的情況下，發展即時零售成為阿裡不得不走的壹步棋。吳泳銘曾表示，發展即時零售並非針對單壹品類競爭，而是為了“滿足10億消費者的壹站式需求，建設大消費平台，促進消費潛力釋放，而‘遠場和近場’相結合的方式，也將有效帶動電商和即時零售業務發展。”- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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