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日期: 2026-04-03 | 來源: 自由時報 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
外國投資人持有美國國債的比例已降至32.4%，創下1997年以來最低水平，而且下滑趨勢仍未見底。 這不只是短期資金流動，而是長達拾多年的結構性轉變，如今在地緣政治與能源沖擊的催化下，正逐步演變為市場最敏感的壓力點。 曾經支撐美國低成本融資的外資買盤，正在悄然退場。
根據報道，在全球金融危機最嚴重時期，外國投資者持有超過50%的未償美國公債。 但隨著全球外匯儲備多元化、地緣政治摩擦升溫，以及美債市場規模自2012年以來膨脹超過3倍，外資需求始終未能同步跟上，導致持有比重持續下滑。
這樣的變化對利率的影響並不小。 摩根大通估算，外資持有占GDP比重每下降1個百分點、約3000億美元（約新台幣9.58兆元），將推升美債收益率超過33個基點。 換言之，從高點至今超過20個百分點的下滑，早在伊朗戰爭爆發前，就已對美國借貸成本形成持續性上漲壓力。
數據顯示，近期資金流向也出現結構性轉變，外資在2025年第4季減持563億美元（約新台幣近1.8兆元）的長天期公債，同時增持318億美元（約新台幣1兆元）的短期公庫券，使T-bill持有規模升至歷史新高的1.45兆美元（約新台幣46.3兆元）。
分析師指出，這顯示外資並未全面撤出，而很明顯縮短存續期間，以降低對美國長期財政風險的曝險。
值得注意的是，美國財政部也越來越依賴短天期融資。 2026年4周期國庫券每次標售規模平均達1010億美元（約新台幣3.2兆元），遠高於10年前的470億美元（約新台幣1.5兆元）。 當短債需要不斷展期，壹旦遇到通脹、信用或地緣政治沖擊，將迅速放大為整體借貸成本的上升壓力。
主要持有國的變化同樣值得關注。 中國持有規模自2022年跌破1兆美元（約新台幣31.9兆元）後持續下滑，至2025年12月僅剩6835億美元（約新台幣21.8兆元），不到2013至2014年高峰的壹半。 日本雖仍為美債最大持有國，但隨著本國利率上升，其持有量也出現下滑。
據報道，許多官方部門壹直在轉向持有黃金。 數據顯示，各國央行的黃金持有量在2025年9月首次超過外國官方國債持有總量，到2026年1月將達到5.1兆美元（約新台幣163兆元）;其中，中國、俄羅斯和土耳其位居前列。
但壹直身為黃金大買家的土耳其，卻在2月27日過後的幾周內，不但大舉賣出黃金儲備，同時也賣掉約220億美元（約新台幣7032億元）的外國政府債券。 分析師表示，其中大部分可能是美國國債。
外媒指出，裂痕其實早已出現。 根據2026年1月的TIC數據顯示，外資私人部門已提前出現761億美元（約新台幣2.4兆元）淨流出，而官方部門仍維持511億美元（約新台幣1.6兆元）淨流入，顯示私人資本的撤退早於戰爭爆發，且動能正在加速。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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