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日期: 2026-05-21 | 來源: 字母AI | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
神神秘秘贰拾幾年的SpaceX終於把賬本交出來了！
當地時間5月20日下午，也就是北京時間今天凌晨，SpaceX向美國證券交易委員會提交了壹份近400頁的S-1注冊聲明，啟動IPO申請，計劃最早於6月12日上市。
這也是SpaceX第壹次如此系統地把自己的業務和財務信息擺到公開市場面前。
仔細拜讀之後，最驚人的居然是——這哪裡還是壹家新涉足了人工智能領域的火箭公司？這分明已經是壹家擁有全球最佳火箭業務的人工智能公司。
01 這燒錢又美味的AI啊
先看這份IPO申請的亮點。
在SpaceX正式遞交文件之前，外界其實已經知道，這家公司已經不再只是傳統意義上的航天公司。xAI和X被納入SpaceX體系，Anthropic與SpaceX之間的大額算力合作，也已經提前把“AI”納入SpaceX的敘事之中。
但真正看到這份S-1注冊聲明時，不難發現AI在其中的分量仍然超出了普通意義上的“新增業務”。
S-1注冊聲明裡，SpaceX現在分為了叁個板塊：航天業務、通信業務和AI業務。
. 航天業務包括火箭發射、航天飛行、星艦，以及NASA、美國國防部和商業客戶任務；
. 通信業務基本對應以星鏈為核心的衛星互聯網業務，也就是通過低軌衛星網絡提供寬帶、移動連接和其他通信服務；
. AI業務則主要來自xAI和X進入這套財務口徑後的相關業務。
AI業務之所以會出現在SpaceX這份IPO申請裡，是因為SpaceX已經完成對xAI的收購；而xAI此前又收購了XHoldings，也就是X/Twitter的母公司。因此，這次IPO申請裡的歷史財務數據經過回溯重列，把xAI和XHoldings也囊括進來。
這叁個業務板塊放在壹起，差異非常大。
2025年，SpaceX的航天業務營收40.86億美元，按SpaceX自己調整後的口徑看，這塊業務貢獻了約6.53億美元的經營層面收益。
它仍然是SpaceX的技術底座，也是這家公司最早被外界認識的部分，但從收入規模看，它已經不是賬本裡最大的業務。
通信業務，也就是星鏈所在的業務，依然是SpaceX的搖錢樹。2025年，這塊業務營收113.87億美元，同比增長49.8%；為SpaceX帶來了71.68億美元的收益，利潤率高達63%，同比增長86.2%。
需要指出的是，星鏈作為現在叁大板塊中最賺錢的壹部分，也並非沒有隱憂。
星鏈增長很快，訂閱用戶從2025年壹季度的500萬增長到2026年壹季度的1030萬，壹年翻了壹倍。
但是星鏈月度ARPU（每用戶每月平均收入）已經從2023年的99美元降到2026年壹季度的66美元，叁年下降約33%。也就是說，在競爭壓力下，星鏈有可能正在用更低的單用戶收入換更大的用戶規模。
AI業務則是另壹種狀態。
2025年，AI業務營收32.01億美元，即使用公司自己調整後的經營利潤算法來看，仍虧了12.37億美元，運營虧損更達到63.6億美元。也正是AI這個業務板塊，把合並後的整體財務表現拖至虧損。
直白點講，如果不是合並，如果不是AI拖累，SpaceX的賬本會漂亮得多。
從這份申請來看，SpaceX如今面臨的大體局面是：
航天業務有技術壁壘，但收入體量相對有限；星鏈正在貢獻現金流；AI雖然已經有收入了，但相比支出來說，稱其為壹個正在瘋狂燒錢的新項目更合適。
星鏈賺錢，AI燒錢，但AI又貢獻了最大的未來市場想象。
航天公司SpaceX遞交的IPO申請，描繪的未來已經不再是火箭或者星鏈了，而是風頭正盛的AI。
02 蛋糕分我壹塊
AI現在仍然是市場上最賣座的那款蛋糕。
這裡說壹個願景上的特別之處，也是這份申請中最耐人尋味但容易被忽略的點。
與馬斯克績效獎勵掛鉤的前提條件是——
在火星上建立壹個擁有100萬居民的殖民地；建造計算能力達100太瓦的軌道數據中心；以及公司市值達到7.5萬億美元。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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