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_NEWSDATE: 2026-06-23 | News by: FX168财经 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
全球AI交易正经历自ChatGPT热潮以来最剧烈的一次冲击。周二（6月23日），韩国股市遭遇历史性暴跌，作为全球AI存储芯片两大核心企业的三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）开盘一度大幅上涨，但随后双双出现断崖式下跌。
截至收盘，三星电子暴跌12.31%，报31万韩元；SK海力士下跌12.47%，报255.5万韩元。在两大权重股拖累下，韩国综合股价指数（KOSPI）暴跌约10%，触发市场熔断机制，成为近年来最严重的单日跌幅之一。
恐慌情绪迅速从首尔蔓延至全球市场。纳斯达克综合指数跌幅超过2%，路透社测算显示，如果跌势延续，美国科技股板块单日市值蒸发规模可能超过1万亿美元。这场风暴也令全球投资者重新审视过去两年推动科技股上涨的核心逻辑：AI需求是否仍然能够支撑当前估值？
双重导火索：监管“后悔”与HBM需求疑云
此次韩国市场暴跌并非由单一因素触发，而是监管风险与产业链担忧同时爆发的结果。一方面，韩国金融监督院（FSS）院长李灿镇周一公开表示，他后悔未能阻止韩国在5月底推出16只与三星电子和SK海力士挂钩的单只股票杠杆ETF。
李灿镇直言，“这些都是高风险产品。即使我们不断提醒风险，投资热度仍没有降温。”更令人震惊的是，他甚至罕见表示：“半开玩笑地说，我当时真应该躺在门口阻止这些产品上市。回头看，我一直在想，是否应该用任何方式阻止它们推出。”
另一方面，韩国财经媒体《朝鲜Biz》（Chosun Biz）的一篇报道进一步加剧市场不安。报道称，全球高带宽存储器（HBM）龙头SK海力士正在放缓HBM4产能扩张步伐，并将部分资源重新配置至传统DRAM业务。报道援引业内人士称，由于搭载HBM4的英伟达下一代Rubin平台产量预期下调，公司没有必要加快HBM产能转换。
这两条消息在同一时间段发酵，令市场迅速从“AI供不应求”的乐观叙事，转向对AI产业链需求放缓和高杠杆交易失控的双重担忧。
真正令市场感到不安的，并不只是SK海力士本身的产能调整，而是报道中提及的英伟达下一代AI平台Rubin产量预期下调。HBM被视为当前AI服务器和大型数据中心最关键的核心零部件之一，而HBM4更是未来英伟达Rubin平台的重要配置。
过去两年，AI产业链最大的投资逻辑之一就是HBM长期供不应求。从英伟达到SK海力士，再到三星电子、美光科技和相关设备厂商，整个AI硬件产业链的估值扩张都建立在这一假设之上。因此，一旦行业龙头开始主动放缓扩产，投资者自然会重新评估整个AI基础设施需求是否已经接近阶段性高峰。
（来源：X）
不过，从SK海力士自身角度来看，此次调整并不一定意味着看空AI市场，更像是一种利润最大化的资源配置选择。《朝鲜Biz》报道称，公司正在延后部分原定由HBM3E生产线升级至HBM4的计划，并将更多产能投入当前供需关系极为紧张的传统DRAM市场。
随着全球存储芯片行业进入新一轮涨价周期，通用DRAM产品盈利能力正在快速提升。虽然HBM产品售价仍明显高于普通DRAM，但由于产能有限、技术复杂度较高以及客户集中度较高，其利润优势正在被快速上涨的传统DRAM价格所追赶。韩国大信证券预计，通用DRAM业务的理论营业利润率今年甚至有望达到90%的历史高位。
与此同时，三星电子凭借通用DRAM业务获得丰厚利润，也成为SK海力士不得不考虑的重要因素。报道援引业内人士称，SK海力士管理层无法忽视竞争对手已经从传统DRAM市场获取巨额收益这一现实，因此希望在维持HBM领先地位的同时，分享本轮存储涨价周期带来的额外利润。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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