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_NEWSDATE: 2026-07-11 | News by: 21世纪经济报道 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
存储芯片大周期下，产业链公司开始密集加码融资。
当地时间7月10日，全球第二大存储芯片厂商SK海力士在纳斯达克挂牌交易美国存托凭证（ADR）。按照发行规模计算，这将成为近年来全球规模最大的科技企业赴美股权融资案例之一。
不止SK海力士一家，在卖方市场行情下，全球主要存储芯片玩家近期陆续开启了资本化动作。A股市场同样如此，仅近期，就陆续有紫光国芯、时创意、英韧科技宣布IPO；江波龙则提出再融资——反映出在上行周期阶段，厂商均在抓紧新一轮发展机会。
这或许意味着，一场围绕产能扩充、产业升级的新一轮竞争悄然开启。
股价剧烈波动
就在SK海力士赴美上市前夕，全球存储芯片厂商股价却经历了一场剧烈震荡。
以SK海力士为例，2022—2025年上半年间，公司股价大约在10万韩元/股—30万韩元/股间徘徊，自2025年三季度开始，股价开始快速上行，这与存储芯片开始宣布涨价的趋势节点接近。真正陡峭上行大约自2025年11月开始，股价从50万韩元/股，一路上涨至最高达276.4万韩元/股（6月19日），旋即开始快速下跌，截至7月10日收盘价为218万韩元/股，下滑了26.79%。
加过杠杆的ETF表现更为明显。
以“南方两倍做多海力士ETF”为例，这只创立于2025年10月的基金，起始认购价为8.42港元/股，随着存储芯片价格持续攀升，该ETF认购价格也水涨船高，一度冲高至193.65港元/股，即最高实现22倍收益。当然自2026年5月开始，该ETF出现过几次波动回调，截至7月10日收盘为89.4港元/股，从高点至今，跌掉了一半。
（南方两倍做多海力士ETF价格波动情况）
美光科技和三星电子在近期经历了类似的股价冲高回调。这背后与多个事件搅扰有关：其一是Meta被曝出计划探索算力出租业务，引发市场对AI基础设施投资进入拐点的担忧；其二是三星近日发布的业绩似乎没有大幅超出市场预期；其三则是韩国本土资本市场此前围绕SK海力士和三星电子形成了大量高杠杆交易，随着该国相关机构多次警示风险，相关股价开始波动。
表面上看，市场对存储芯片这个确定性赛道的情绪似乎突然发生逆转。不过很快，关于AI走向拐点的多个论点被陆续反驳。
市场发现，Meta所提出的对外租赁算力，多是其早年买入的旧算力，新款GPU仍在自用；Meta反而在7月8日宣布建设公司在加拿大的首个数据中心，装机容量达1吉瓦，相当于约75万户家庭的用电量。扎克伯格近期公开指出，“我不知道业内有谁会觉得自己的算力过剩”。
至于三星的业绩，不同于美光科技和SK海力士属于绝对的存储芯片厂商，三星电子更像是大型综合类科技企业，旗下业务除了存储芯片，还包括晶圆代工、手机、显示屏等。历史上，三星的手机和存储芯片业务一度呈现此消彼长的情况，每逢存储市场低迷期，三星依靠在手机市场获得的盈利转而大举投资存储，这种“逆周期”操作让三星“熬”没了不少竞争对手。因此三星电子的整体业绩，实则并不能直接反映其存储芯片业务的具体表现。
而随着SK海力士在美国资本市场交易，有投资机构明确提出，建议投资者卖出该公司在韩国市场的股票，转而投向即将上市的美国市场；多家国际投行在近期也提高了韩国芯片股相关融资交易成本——由此，在“唇齿相依”的全球股市中，就出现了“恐慌”的情绪波动。
换句话说，市场调整更多反映的是资金风险偏好的变化，而不是AI需求出现拐点。
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