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_NEWSDATE: 2015-06-23 | News by: 界面网 | 有0人参与评论 | 专栏: 股往金来 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
在近零历史最低利率水平维持了近十年、即将回归正常货币政策轨道之际, 投资者是否应该谨遵“不要跟美联储对抗”的古老指示？
华尔街有个古老的谚语：不要跟美联储对抗。对此一个普遍的看法是，这意味着当美联储放宽货币政策时，投资者应该拥抱风险，因为最终其货币宽松和经济增长的目标都将实现；而当美联储收紧时，投资者应回避风险，假定是其目标同样会实现。
长期以来这个谚语被奉为圭臬；而这一次，在近零历史最低利率水平维持了近十年、即将回归正常货币政策轨道之际，投资者是否应该谨遵这一古老谚语的指示？越来越多分析师给出了否定的答案，尽管他们的视角和结论不尽相同。
Ned Davis Research将关注的焦点放在了加息的步伐上。这个股市研究公司的最新研究发现，如果美联储真能像承诺的那样以缓慢步伐加息，那么股市的前景展望可能会被改变，目前的牛市可能还会继续下去。
根据CNBC的报道，研究发现，在缓慢加息周期中，标普500指数一年后的平均涨幅是10.8%，而在快速加息周期内该指数下降了2.7%。
“美联储缓慢加息应该意味着国债收益率相对缓慢地攀升，从理论上更容易被股市吸收。另一方面，相对快速的加息可能导致资产逃离股市，因为收益率更高的金融工具看上去更有吸引力。”
“利率正处于很低的水平，这一事实应该考虑进去，”Ned Davis的美国市场战略师Ed Clissold称，“即便经历过几轮加息后，相对估值手段仍将倾向于股票，而不是债券。”
在上周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储官员暗示此轮加息步伐或慢于预期。美联储主席耶伦在会后的讲话中强调，投资者应该关注加息的步伐而不是首次加息的时间。
不过，根据《巴伦周刊》的报道，研究公司卢佛集团（Leuthold Group）首席投资官Doug Ramsey认为，虽然其他战略师对数据的挖掘显示，美联储前几次的加息可能不会损及股票市场，但这次情况可能不同。从美联储的资产负债表而不是利率的角度看，紧缩实际上已经开始了。在这轮牛市中，主要股指的路径是由美联储的资产负债表决定的。
在利率水平位于接近零的历史低水平之际，利率的百分比变动率倾向于被放大。这是美联储量化宽松项目的一个遗留问题，量宽使得美联储的资产负债表规模变成了危机前的四倍。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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