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日期: 2016-04-08 | 來源: 蘋果日報 | 有0人參與評論 | 專欄: 中國股市 | 字體: 小 中 大
瑞銀（UBS）策略分析師高挺、翁睛晶在報告中表示，MSCI今年宣布納入A股的可能性明顯提高，預計有421支A股可能被納入指數，並有望吸引約22億美元被動資金配置相關A股公司。
今年6月A股將再度迎來重要時刻，MSCI將就其新興市場指數是否納入A股作出決定。早在2014年，MSCI就曾提出將A股納入其國際指數，但經過兩輪市場咨詢後，於去年6月決定暫不納入，而今年4月，MSCI再次征詢國際機構投資者的意見。
MSCI此前表示，A股能否被納入新興市場指數，取決於監管部門是能防止上市公司大范圍停牌情況重演，投資者對中國交易所的流動性風險感到擔憂。
A股納入MSCI指數條件已成熟？瑞銀報告中提到，2015年6月，MSCI 宣布暫不把A股納入MSCI指數，並提出了國際投資者比較擔憂的叁個問題：額度分配、資本流動限制和權益所有權。
目前來看，這叁個問題均在不同程度得到改善，因此瑞銀認為，與2015年中的情形相比，MSCI今年宣布納入A股的可能性明顯升高。
首先，2016年2月外匯管理局發布的《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，基本解決了投資者的第壹個擔憂。
該規定明確QFII基礎投資額度按照AUM壹定比例計算，基礎額度內的投資額度需備案。基礎額度不超過50億美元，超出基礎額度可向外管局申請。
同時，對流動性的擔憂得到部分解決。QFII新規允許開放式基金按日匯入和匯出資金。
此外，未來深港通的啟動和滬港通的擴容，將進壹步開放A股市場，提高外資可配置A股的范圍和規模，降低海外投資者投資A股的門檻，提供更靈活的流動性。因此瑞銀稱，深港通今年啟動，也將有助於A股早日納入MSCI指數。
另外，瑞銀還提到，在本輪咨詢中，大規模的主動停牌和反競爭條款成為MSCI新的關注點。MSCI表示，大規模的主動停牌擾亂了市場正常交易行為，且引發了對流動性和重復的擔憂；所有與A股相關的金融產品（包括ETF），即使在國際市場上市，也需要得到中國當地交易所的事先批准，這壹條款在新興市場中，僅在中國存在。
哪些A股可能加入？據MSCI披露，截至2016年3月底，該指數包含421支成分股。據瑞銀估算，截至2016年4月1日，指數FIF（Foreign Inclusion Factor）自由流通市值規模約8340億美元，占符合MSCI定義的可投資A股股票池的64%。瑞銀預計，排名前400名的股票納入MSCI China指數的可能性最大。
排名前拾的公司包括中國平安、招商銀行、浦發銀行、興業銀行、貴州茅台、民生銀行、中國銀行、農業銀行、萬科A 和工商銀行。
瑞銀稱，若最終A股以100%的比例全部納入MSCI指數時，MSCI估計A股在MSCI China指數的權重可能會達到46%，而中國公司占新興市場指數的權重可能會達到接近40%。瑞銀預計，100%納入最終帶來的被動資金或達354億美元，但這個過程可能需要經歷幾年的時間。
盡管從短期被動資金流入量的角度衡量，A股納入MSCI指數對市場的影響可能有限，但瑞銀認為，考慮到MSCI指數在國際投資者中的影響力，加入指數將意味著國際投資者群體對於A股市場近年來發展的肯定，並將促使更多的主動型外資關注A股市場。
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