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日期: 2021-05-06 | 来源: 华尔街见闻 | 有1人参与评论 | 专栏: 印度 | 字体: 小 中 大
2020年的经验教训
近期，全球疫情卷土重来，其中，印度的疫情最为严重，单日新增确诊病例在5月1日达到了40.2万人。目前，印度疫情的严重程度已经超过了去年年底的美国。
2020年初以来，疫情的主体大都是发达国家，先是欧洲，然后是美国。故事的结果我们也都知道了，以美国为例，尽管疫情严重，但是，美联储的量化宽松和美国财政部的财政刺激使得纳斯达克指数继续大涨。
在美国疫情最严重的的11和12月，纳斯达克指数累计上涨18.12%，强得一塌糊涂。我们不得不做出一个很违心的总结：疫情有助于助推股市上涨。
如果说纳斯达克指数的成分都是些30年或50年美国国债，这个逻辑很好讲得通：1、疫情风险下美联储会继续宽松；2、经济复苏被推迟。
债券的另一个名字叫固定收益证券，也就是说，它未来的现金流是固定的，债券的价格反映的是持有固定现金流的机会成本。
以固定收益证券为benchmark，我们可以找到疫情推动指数上涨的一般条件：只要指数的成分股的现金流和疫情无关即可。巧合的是，纳斯达克指数的大头都是些科技公司，这些公司具备两个特性：1、业绩受疫情影响较小；2、成长性巨大。
事实上，中国资本市场也在践行类似的逻辑：医药行业受益于疫情，某些标的成长性巨大；白酒行业和疫情关联度不大，某些标的的成长性巨大；这些行业在去年都收获了不错的涨幅。
按照目前印度疫情的发展态势，其最终被感染的人数很可能会超过欧洲和美国的总和。
结合2020年资本市场的经验，我们可以提出3个关键问题：
1、印度疫情对世界资本市场的影响是否重要？
2、我们能否单纯地看GDP占比来推测印度疫情的影响；
3、印度疫情影响资本市场的模式是否像欧美疫情影响资本市场？
不一样的印度疫情
不可能从单一热源吸取热量，并将这热量完全变为功，而不产生其他影响。
——热力学第二定律
自从欧美国家发明了QE（量化宽松）之后，人们形成了一种错觉——制造通胀似乎是一件很难的事情。尤其是在本轮疫情中，这种直觉更深入人心，欧洲、日本和美国都实施了大量的量化宽松政策，通胀却迟迟没有兑现。
可是，我们翻开更加久远的历史，每当有战争、天灾和瘟疫，我们总能看到通胀的影子。具体表现就是，粮价飙升，饿殍遍地。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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