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日期: 2022-01-31 | 來源: 華爾街見聞 | 有0人參與評論 | 專欄: 美股 | 字體: 小 中 大
回撤10%是壹道坎，回撤20%是極限。
2022年以來美股持續調整，截至議息會議前（1月26日），標普500指數已從1月3日的高點回撤9.3%，但這並未阻擋美聯儲加速緊縮的決心。1月議息會議透露出年內最多可能加息7次、縮表可能提前至7月的鷹派信號。值得注意的是，在會後的新聞發布會上當被問及如何看待近期金融市場波動時，美聯儲主席鮑威爾表示需要看到金融市場狀況出現"持續"或足夠實質性的變化，以至於會危及美聯儲經濟目標的實現，然後才會做出回應。那麼股市要跌多少才算“足夠實質性的變化”？還有其他什麼金融市場的變化值得我們去關注？
美股：回撤10%是壹道坎，回撤20%是極限
我們從兩個維度統計了美股回測和美聯儲加息的關系。第壹個是每次加息的會議當日，標普500自過去12個月高點回落的幅度（簡稱回撤幅度）（圖1），第贰個是每次加息的會議當月最低點自過去12個月高點回落的幅度（簡稱最大回撤幅度）（圖2）。從歷史來看，回撤幅度超過10%，最大回撤幅度超過15%，美聯儲會對加息等緊縮操作更加謹慎；而回撤幅度超過15%，最大回撤幅度超過20%，美聯儲沒有再加過息，這壹極端情形在2018年12月曾經出現過壹次，有趣的是20%的跌幅也被認為是市場進入技術性熊市的門檻。
美聯儲：回撤超過10%，降低緊縮預期；回撤超過20%，停止緊縮。
以史為鑒，我們回顧了2009年以來美股回撤達10%以及以上的情景，其中處於美聯儲貨幣政策緊縮階段的有4次（不包含2022年1月）。主要集中在兩個階段：2015年下半年至2016年初美聯儲首次加息前後；2018年、上壹輪美聯儲緊縮周期末期（表1）。當時美聯儲采取了什麼行動？市場又是如何演繹的？
2015年至2016年：2014年10月美聯儲Taper結束，市場靜待加息落地，2015年初市場的基本預期是6月和12月美聯儲分別加息1次。不過由於新興市場動蕩（比如中國經濟下行，人民幣匯率改革等）、原油價格暴跌，美國股市也震蕩下跌，美聯儲的反應是持續降低加息預期，股市在9月企穩、10月反彈。直到11月初公布的10月會議紀要才透露2015年年內加息較為確定的信號（圖3）。2015年12月首次加息後股市繼續暴跌，2016年1月美聯儲再放“鴿”，壹度導致市場預期年內不加息，也幫助美股在2月完成企穩反彈（圖4）。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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