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日期: 2023-01-01 | 來源: 金融界 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
引 言
回首2022年，受疫情沖擊、地緣動蕩及能源危機等風險事件攪動，國內外資本市場“泥沙俱下”。在經歷2020年的“茅指數”、2021年的“寧組合”的結構性高光行情之後，這壹年的A股市場表現略顯暗淡，投資者信心整體較為低迷。
截至2022年12月31日，MSCI全球指數全年跌幅19.80％，MSCI發達市場指數跌幅為19.46％，MSCI新興市場指數跌幅為22.37％。A股市場上，滬指全年收跌15.13％，創業板指全年收跌29.37％。
2022年我們看對了什麼？中泰策略團隊在2022年年度策略報告《水往何處流？》中領先提示了今年市場面臨肆大超預期風險：1）疫情超預期或將是22年國內最大的“黑天鵝”因素；2）中期選舉和美國通脹高企下，美聯儲全年鷹派將超市場預期；3）以中美為代表的大國科技競爭升級超預期；4）國內對地產等政策框架的定力將超市場預期。上述因素在全年的如期演繹，使得22年市場整體以下行為主。
猜想壹：“否極泰來”
2023年A股市場指數具備“走牛”基礎
2023年A股市場指數全年整體將迎來“走牛”基礎，核心驅動邏輯在於：疫後修復趨勢與政府對於經濟增長重要性空前提高後的投資刺激。“否極泰來”或將是2023年股指走勢最為准確的形容詞。
所謂“否極”：從時間點來看，在23年壹季度，由於市場22年肆季度對疫情放開後經濟較快修復、地產政策的大放松、美聯儲加息拐點及大國博弈態勢等樂觀預期需要“糾偏”，市場或依然將處於震蕩調整之中；
所謂“泰來”，即2023年贰季度後，市場或將開展壹波盈利與估值雙升的指數牛市，核心動能在於2023年年中後“疫後復蘇”確認疊加“政府定向刺激”的超預期。同時，本輪牛市最重要的驅動在於產業周期之下各行業集中度、利潤分配重構以及國企改革加速下央企估值體系提升。
市場風格演繹或“先內生成長後低估藍籌”。就市場風格而言，在2023年壹季度至贰季度初的“熊末牛初”階段，電力等高分紅與軍工、計算機等科技股相對占優，而年中後，伴隨經濟、通脹與利率回升，此時低估值藍籌將相對占優，建議重視保險等金融股、必選消費、央企估值重估等板塊的機會；此外，參考國際經驗，疫情放開後的長期、復雜的影響，醫藥將是貫穿2023年全年的高景氣品種。
猜想贰：疫後經濟修復進程的“壹波叁折”
疫後修復的進程是2023年經濟內生基本面最核心的因素，參考越南等相似國家的經驗，疊加春運與國際通航放開，除了疫情峰值—對經濟、社會影響程度超市場預期外，考慮到不同毒株之間的免疫力差異，還將呈現“壹波多峰”的特點，這也是壹季度市場整體調整的重要原因。
就我國而言，由於冬季本身是傳染病多發的季節，今年春運的提前和我國有部分比例的老人疫苗接種比例有待提高，B.A.5和B.F.7等多種奧米克戎變種毒株以及各種藥物、醫療器械的准備仍需加強等因素的共同影響，疫情在2023年上半年，特別是春節前後對於經濟的影響是不應低估的。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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