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日期: 2023-08-23 | 来源: 远光灯 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
美股市场中从来不缺造富神话，最近一周，一家来自越南的成立仅六年的电动车公司，成为了美股市场中最为引人瞩目的明星。
这家名为VinFast Auto(VFS)的公司，今年上半年仅售出1万多辆电动车，还远未实现盈利，在通过反向并购上市后，股价在一周内暴涨超过200%，市值超过800多亿美元，将包括通用、福特等一众传统汽车巨头远远甩在身后。同时，无论是美国的Rivian还是来自中国的理想、蔚来、小鹏等新势力，也都不是它对手。目前，VFS市值仅次于特斯拉和丰田，已成为全球第三大汽车厂商。
与之相对应的是，VinFast旗下电动汽车产品今年初刚登陆美国市场就遭遇恶评如潮，知名汽车媒体在评测后甚至直截了当地表示，VFS旗下的SUV电动车VF-8根本还没有做好向消费者交付的准备。
产品被质疑，公司业绩又尚属起步阶段，却支撑起高达800多亿美元的市值，市场中几乎没有人相信这家公司能值这么多钱，炒作VFS的资金被认为是在玩击鼓传花的游戏，这其中资本运作起到了极大的作用。
一位在华尔街某投行多年从事并购交易的人士对腾讯新闻《远光灯》表示，通过SPAC（空白支票）反向并购上市的公司，上市后基本上都会经历股价大起大落，这已经成为SPAC类公司的典型特征。
“普通投资者对于这类公司需要特别谨慎，因为短期的股价起落已经和公司的基本面没有任何关系了。”这位人士表示，“看看他们背后的股东都有谁你就会明白。”
在并购VFS的“空白支票”公司的早期股东中，美国知名对冲基金、管理资金近600亿美元的Millennium Group赫然在列，还有在并购前持有绝大部分股份比例的、以Sponsor形式存在的实体或个人，并不需要披露身份。
而公开资料显示，Vinfast的母公司是越南最大民营集团Vingroup JSC，大股东是越南首富Pham Nhat Vuong（范日旺），后者靠房地产起家。曾经，范日旺被称为“越南版特朗普”，造车之后，他又被中国媒体称为“越南版许家印”。
腾讯新闻《远光灯》试图通过目前已知的公开信息以及部分知情人士透露的相关信息，拆解这个目前美股市场中“最大泡沫”的来龙去脉。
前身为赌王儿子公司，顶级对冲基金埋伏其中
VFS公司是通过SPAC反向收购的方式实现上市，所谓SPAC，是一种特殊的实体，也被称为“空白支票”（Blank Check）公司，这种公司没有任何的实际业务，唯一的目的是通过对非上市公司的吸收并购，实现价值的增值。
收购VFS公司的空白支票公司名为“Black Spade”（黑桃）。关于SPAC上市以及合并收购的方式具体运作过程较为复杂，简单来说，SPAC首先通过Sponsor注资，随后提交上市申请，通过IPO在公开市场发行进一步获得资金，随后将这些资金放入信托内，作为未来进行潜在并购的资金使用。
根据腾讯新闻《远光灯》查阅的“黑桃”提交给美国证券交易委员会的2022年年报文件显示，“黑桃”最早于2021年3月设立，当时其Sponsor以每股0.004美元的价格注资2.5万美元，2021年7月，“黑桃”通过公开市场发行（IPO）1500万份份额（Units），每份份额为10美元，共筹资1.5亿美元。根据文件披露，每份份额包括一股的A类股和0.5份的可赎回认购权证（warrant）,认购权证的执行价格为每股11.5美元。
在上市的同时，Sponsor也以每份1美元的价格，认购了600万份认购权证。上市后一个月，承销商通过“绿鞋机制”，继续超额认购190万份份额，进一步获得了1900万美元资金。此外，Sponsor又以每份1美元的价格，进一步认购了38万份认股权证。
经过上述所有上市前、上市中和上市后的融资活动后，作为一家上市的“空壳”公司“黑桃”，账上的资金总额为1.69亿美元，这部分资金以信托的形式托管在美国花旗银行。
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