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日期: 2024-08-04 | 來源: AI未來指北 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
英偉達、Meta、特斯拉、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、微軟和蘋果的股價2023年分別上漲239%、194%、102%、81%、59%、57%和48%，並因此在市場上得名“柒巨頭”（Magnificent Seven），而在同壹時期，標准普爾500指數則只整體上漲了24%。
而2024年的7月24日，似乎這段轟轟烈烈的上漲被畫上了休止符。美國標普500指數下跌超過2%，納斯達克綜合指數下跌超過3.6%，兩大指數均創下2022年底以來最大單日跌幅。美股驚魂時刻與谷歌母公司Alphabet、特斯拉兩家公司的季報發布時間高度吻合。
在隨後的幾個交易日，微軟、Meta、蘋果也陸續發布了財報，股市劇烈震蕩。雖然震蕩的理由可能是多樣的，比如降息的預期、就業數據的發布，還有被詬病的不可能叁角--美元指數、美債收益、美股科技股，壹直維持著似乎違背金融常識的叁高。
但是不可否認的是，“牽扯”市場情緒的主線之壹，還有壹個巨大的分歧——美國頭部科技公司的巨額AI投入，到底是“未來投資”，還是要股東買單的“賬單”。
這波上漲背後最大的推動力，就是市場對於生成式人工智能的巨大期望。BCA Research（全球經濟分析公司）美國股票首席策略師Irene Tunkel評論稱，除英偉達外，2023年“柒巨頭”股價表現優異的主要原因就是市盈率倍數擴張（Multiple expansion）。這表明，投資者對這些公司未來盈利增長具有高期望。
隨著財報季的結果揭曉，這些過高的增長期望開始大幅搖擺。
而那個最特殊的，確實有著炸裂的業績支撐的英偉達，市值較6月已跌超22%，蒸發5.2萬億人民幣，近期連續17個交易日更是跌去20% 。除了Blackwell芯片量產的負面信息，資本市場也開始擔憂，如果科技巨頭無法證明AI能夠給其業務帶來足夠的增量，那他們將無法堅持在AI領域的投入，英偉達的業績也不會繼續壹次又壹次突破預期。
預期永遠是驅動股價上漲的最大動力，遠比歷史成績更重要。
資本市場似乎分裂出兩股勢均力敵的強大力量，左邊，是對人工智能改變世界的強大願景和源源不斷的資本投入；右邊，是對人工智能投入產出比、以及對人工智能正在催生巨大泡沫的深深懷疑：
巨頭們在生成式人工智能的巨額投入，是否會讓短期財報很難看？
如此巨額的投入，是否能夠真的帶來增長？什麼時候才能兌現？
如果生成式人工智能是壹個遙遠的期貨，那是否泡沫正在被越吹越大？
巨頭們到底為何壹致篤定地豪賭生成式人工智能？
深扒了科技巨頭的人工智能賬單之後，我們意識到，未來可能遠比我們想象中復雜。
壹、 科技巨頭勒緊褲腰帶，壹切為AI投入讓路
根據剛剛公布的季報，本文整理並列出主要科技公司的資本開支，並提取了其中對於人工智能投入的描述：
1、微軟：上季度資本支出為139億美元，主要用於人工智能，較去年同期增長55%；包括融資租賃在內，總資本支出為190億美元，高於去年同期的107億美元。
2、谷歌母公司Alphabet：下半年每季度的資本支出將達到或超過120億美元，全年總支出可能超過490億美元，比過去伍年的年均支出高出84%。
3、Meta：本季度資本支出為84.7億美元，較上年同期增長近33.4%；將2024年最低資本支出預測從350億美元上調至至少370億美元，但維持最高支出預測400億美元不變。
4、亞馬遜：24年下半年資本支出將加速增長，高於H1的305億美元，主要用於AWS基礎設施建設。
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