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日期: 2024-09-21 | 來源: 關胖本胖 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
中國經濟需要好消息，如果沒有好消息，那就假裝有……
比如，美聯儲降息的“重大利好”，已經傳了很久。當初信誓旦旦說“美聯儲加息對中國經濟影響不大”的專家大V，卻把“反作用力”當作了救命稻草，何其諷刺？
9月19日凌晨，美聯儲官宣降息50基點，“靴子”終於落地了。美聯儲這次降息的身段很柔軟，“預熱”很充分，50個基點的降幅也大於此前的市場主流預期。那麼，“萬億美元回流中國”的大膽預測，能實現嗎？
吹牛不上稅，那就大膽吹。
各類財經媒體上流傳頗廣的“萬億美元回流中國”的說法，大都是出處不詳的“專家說”。非要說個出處，只有史蒂芬·詹（Stephen Jen）的預測比較接近。這位仁兄說的大致意思是“隨著美國降息，中國企業可能會被吸引出售總額達1萬億美元的美元計價資產，這壹舉措可能會使人民幣升值多達10%”。先不說他的預測對不對，先看看這位仁兄到底是誰。
史蒂芬·詹的身份，不同的報道給出了不同的說法，有說是英國知名對沖基金首席執行官的，也有說是摩根士丹利的高級分析師的，還有含含糊糊說是“知名經濟學家”的。有意思的是，不少報道都說他在2001年創立了著名的“美元微笑理論”。這就不靠譜了，因為“美元微笑理論”是1995年IMF提出的，輪不到2001的詹“創立”。
各種報道給這位詹先生疊了很多Buff，無非是為了讓他的“樂觀預測”更有說服力吧。有的、沒的都疊成Buff，還是因為缺乏底氣。詹的預測有顯而易見的問題。
其實，詹的預測並不是樂觀情緒的表達，更多的是警示意味。他認為，中國企業在前些年的“特殊時期”在海外積累了2萬億美元資產，隨著美聯儲的降息、美元貶值，這些美元資產的貶值風險很大。這些中國企業會采取大規模拋售美元資產的舉措，促使人民幣大幅升值。
簡而言之，就是中國企業為了規避匯率風險，把美元資產置換為人民幣資產。這只能說是詹外賓壹連串的“想當然”。
因為美聯儲降息，中國企業就要著急忙慌出售壹半美元資產，顯然是太誇張了。詹對美元走勢如此悲觀，肯定不符合“美元微笑理論”——該理論就是用來論證美元強勢地位的。實際上，“萬億美元回流”根本不可能發生。
即便美聯儲這次降了50個基准點，美元利率依然處於歷史高位。在美元資產收益尚可的情況下，出售壹半海外美元資產賭人民幣對美元大幅升值，太癲了。投機思維主導的貨幣對沖玩家也許幹得出來，避險思維主導的企業玩家是幹不出來的。
何況規避匯率風險的資產置換選擇是很多的，並非只有人民幣壹個選項。“特殊時期”積累起來的海外美元資產，主要是出口收入轉化而來的，這2萬億美元的海外資產，主要掌握在出口企業手中。
這些企業大舉調回海外資金，無非兩種動力：要麼用於自身的擴大再生產，要麼用於其他領域的投資。目前看來，兩者都不現實。目前出口是產能過剩，疊加地緣政治格局劇變後的主要出口市場需求乏力，出口的生意不好做，出口企業沒有擴大再生產的動力。國內投資領域是“資產荒”，“內資”都趴在銀行不知道買啥好，企業出售海外資產把錢往回調？
因此，缺乏資金回流的動力，這些出海企業即便大幅拋售美元資產，也會選擇其他國際化程度更高、流通更便利的國際主流貨幣。退而求其次，也更傾向於那些生產要素便宜、資產升值預期清晰的新興市場，比如印度、墨西哥。
總之，史蒂芬·詹的預測不說是信口開河，至少也是過於粗糙了。誇張的預測配合更誇張的表達，算是激進的金融投機玩家的職業風格，可以理解，卻也不能太當真。
美元降息當然會影響全球的貨幣流向、投資格局。相比中國企業在海外積累的美元資產，全球市場的外資直接投資整體規模更大，市場方向選擇的因素也更多元化，更值得關注。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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