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日期: 2024-10-17 | 來源: 在肆季旅行 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
原創 The Economist 在肆季旅行?2024年10月16日
‘The envy of the world. The American economy has left other rich countries in the dust. Expect that to continue.’
The Economist - Special Report https://t.co/51SyRZ0Jgy pic.twitter.com/csflP97IKI — MastersInvest.com (@mastersinvest) October 14, 2024
What makes America’s stockmarket unique is its enormous size and high returns. Still more striking, its return advantage over the rest of the world has grown over time https://t.co/WuLLCG5e5U — The Economist (@TheEconomist) October 17, 2024 如果你在 2000 年底在美國股市投資了 10,000 美元，那麼到 2023 年底，經過通脹調整後，你將擁有約 27,000 美元。如果你投資了美國以外的全球股票，那麼你將只擁有大約 16,000 美元。本世紀華爾街的優異表現推動美國股市占全球市值的 61%。這還沒有超過 20 世紀 60 年代創下的歷史最高水平，但已經很接近了（見圖表）。盡管美國在實體經濟中的主導地位遠不及半個世紀前（在亞洲新興市場巨頭崛起和蘇聯解體之前），但美國在全球股市中的份額已經很接近了。美國在全球股市中的份額是其GDP份額的 2.3 倍——這壹比例從未如此高。
圖表：經濟學人
繁榮的原因是什麼？部分原因是它延續了壹個長期現象。劍橋大學的 Elroy Dimson 和倫敦商學院的 Paul Marsh 和 Mike Staunton 表示，在 20 世紀，美國股票的實際美元回報率為每年 7%，而世界其他地區為 4.9%。這個差距聽起來可能很小，但復利的力量是如此強大，以至於壹個只投資美國股票的投資者在 20 世紀結束時的財富將比壹個只投資其他地區股票的投資者多柒倍以上。
高回報並非美國獨有：從長遠來看，澳大利亞股票可與美國股票相媲美。壹些擁有幾家大型公司的小國（如制藥商 Novo Nordisk 的所在地丹麥）的股市市值與GDP之比更高。美國股市的獨特之處在於其規模龐大和回報高。更引人注目的是，其相對於世界其他地區的回報優勢隨著時間的推移不斷增強。
拋開短暫的起伏不談，股市有兩種方式可以跑贏競爭對手（美國股市的波動性並不比其他主要經濟體的股市更大）。高回報的壹個來源是市場中的公司賺取更多利潤。另壹個是投資者更加看重這些利潤。美國最近的輝煌記錄主要反映了後壹種影響。在去年的壹篇論文中，AQR資本管理公司的克利夫·阿斯內斯 (Cliff Asness)、安蒂·伊爾曼寧 (Antti Ilmanen) 和丹·維拉隆 (Dan Villalon) 將美國市場與其他發達國家大中型股的貨幣對沖指數進行了比較。他們發現，壹旦剔除估值倍數上升的影響，美國股市的優異表現就會下降近肆分之叁，並且在統計上變得微不足道。如今，美國股市的估值無人能及：美國市場的預期市盈率為 24 倍，而歐洲為 14 倍，日本為 22 倍。
Europeans are so granola
美國市盈率高是有原因的。美國擁有包括蘋果、亞馬遜、Meta 和 Nvidia 在內的全球“柒大科技巨頭”，這使得整個市場更加偏向成長型股票——這些公司的股票預計明天的盈利能力會比今天更強，因此自然會擁有更高的市盈率。歐洲也有自己的股市巨頭集團——所謂的“ GRANOLA ”集團，其中包括葛蘭素史克、羅氏、雀巢和路易威登——但它們大多是面向消費者的公司。它們的增長前景不如科技巨頭，至少如果對人工智能持樂觀態度的人可信的話。日本的主導企業也是如此。
下壹個科技巨頭很可能誕生在美國，因為美國的資本市場- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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