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日期: 2025-08-08 | 來源: 經濟日報 | 有0人參與評論 | 專欄: 特朗普 | 字體: 小 中 大
美國總統川普4月2日宣布“解放日”關稅時，經濟學家紛紛對美國經濟步向“停滯性通膨”(stagflation)示警，當時諾貝爾經濟學獎得主克魯曼確定“通膨”是必然結果，但對成長“停滯”持保留看法。 但現在，他認為經濟儀表板止已閃爍黃燈甚至紅燈，顯示“開始嗅到很像停滯性通膨的味道”。
2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼8日指出，川普采取極端的貿易和移民政策，已把美國經濟推入這種處境。
貿易方面，川普逆轉美國長達90年貿易逐步自由化的趨勢，把美國帶回斯姆特-霍利關稅法(Smoot-Hawley Tariff Act)的水平。 由於今天進口占美國國內生產總值(GDP)的百分比是1930年的叁倍，關稅的影響遠大於昔日。
移民方面，移民和海關執法局(ICE)展開大舉搜捕和遣返，已加劇美國境內外籍勞工人數萎縮的趨勢。
這些政策大逆轉，至少會導致未來壹年通脹上揚。 會不會導致更持久的通脹，展望較不明朗。
通脹升勢明確 下周CPI見真章
經濟學家幾乎壹致認定，關稅會助長通脹(直接或間接為川普政府服務者除外)。 因為關稅基本上就是對外國制品課征的特定銷售稅，除非外國生產商為了保有市占率而降價，否則調漲價格勢在必行。 在川普使美國平均關稅稅率躍升15個百分點後，美國消費者物價若要持平，外國公司必須把美元售價調降超過13%才行，但基本上他們不會這麼做。
川普2.0向移民宣戰，也會助長通膨，因為大量倚賴外勞的產業將受影響，例如農業和營建業。 因采收人手不足，任由農作物在田裡爛掉，和ICE突襲工地抓人導致營建工程延宕的傳聞甚多。
目前為止，官方通脹數據只見到壹些關稅驅升通脹的跡象。 似乎是美國企業趕在關稅全面生效前進口、囤積外國產品，至今仍有存貨可賣的緣故。 許多企業也不願漲價，免得觸怒消費者，或仍巴望川普敲定貿易協議後會把關稅降下來。 但顯然情況並非如此。 現行高關稅若持續實施，美企遲早會把成本轉嫁給買家。
事實上，民間調查顯示，企業已經開始漲價了。 供應管理協會(ISM)最新服務業采購經理人調查，已呈現相當晦暗的通脹和就業前景。 Apollo首席經濟學家史洛克出示壹張圖表，顯示ISM服務業價格支付指數(SPPI)與叁個月後的美國消費者物價指數(CPI)對照圖，由此可見美國通脹壓力愈演愈烈，預示通膨率不久後將升到4%或更高。
下周贰(12日)公布的7月CPI報告，會不會呈現川普經濟學的通脹效應? 數據出爐後，川普會不會又怒吼統計數字造假? 只能拭目以待。 但克魯曼認為可篤定說，拜川普政策之賜，通脹將卷土重來。
諾貝爾經濟學獎得主克魯曼。 路透
成長停滯走勢也趨於明朗
再看停滯部分。 與許多人認知相反，關稅未必會導致高失業率。 即使在斯姆特-霍利關稅法實施前，美國平均關稅稅率已經很高，1929年達到15.8%，但那年失業率低於3%。
經濟學家大多認為川普關稅會導致失業率升高，不是因為關稅的水平，而是因為關稅制造不確定性，讓企業難以做長期投資決定。 川普雖宣布與壹些主要貿易伙伴達成協議，但並非白紙黑字簽署的正式貿易協定。 川普宣稱他國允諾的條件(例如他堅稱歐盟已同意給他壹筆6.000億美元基金任他花用)，往往與對方說話互相矛盾。 所以，關稅不確定性仍高，再加上大規模搜捕和遣返造成的不確定性，都可能打擊經濟。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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