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日期: 2025-10-09 | 来源: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | 专栏: 美股 | 字体: 小 中 大
金价飙升至每盎司4000美元，点燃金矿股史诗级行情。标普全球金矿指数年内暴涨129%，远超科技与加密板块，Newmont、Barrick等巨头股价翻倍。金价上涨带来的利润杠杆效应使矿企现金充裕，但投资者警惕2011年泡沫重演。
在一众科技巨头与加密货币的光环之下，今年美股市场的最大赢家悄然来自一个“备受冷落”的传统行业——金矿开采。
随着金价自1月以来飙升52%，并在本周突破每盎司4000美元大关，金矿公司的股价迎来了更猛烈的涨势。标普全球金矿指数（S&P Global Gold Mining index）今年已飙升129%，成为标普行业指数中表现最佳的板块。美国政府停摆的风险、各国央行的持续买入以及对主权债务膨胀的担忧，共同点燃了这轮贵金属牛市。
对于Agnico Eagle、Barrick Mining和Newmont等行业巨头而言，金价的上涨意味着即将到来的丰厚利润。由于矿企的日常生产成本在很大程度上是固定的，金价上涨所带来的额外收入几乎可以转化为纯利润。投资公司VanEck的投资组合经理Imaru Casanova直言：
“对金矿股来说，这是非常棒的一年。他们手握的现金多到不知如何处理。”
黄金股表现碾压科技巨头
金矿股之所以能跑赢黄金本身，核心在于其运营模式的利润杠杆效应。更高的金价可以直接增厚利润率，从而对股价产生放大作用。
数据显示，今年以来，Newmont股价上涨了137%，Barrick上涨118%，Agnico Eagle则上涨116%。就连于9月30日上市的紫金黄金国际，其股价也已翻倍，成为今年第二大首次公开募股。相比之下，AI领域的明星公司英伟达上涨了40%，甲骨文上涨72%，谷歌母公司Alphabet上涨30%，微软则上涨25%。
同期，比特币的价格涨幅也仅为31%。这使得曾一度被部分投资者视为“价值毁灭者”的金矿行业，重新回到了聚光灯下。
历史的警钟：投资者担忧行业重蹈覆辙
尽管市场一片繁荣，但资深投资者仍对该行业过去的“不良记录”记忆犹新。上一轮黄金牛市（2011年见顶）期间，飙升的金价带来了巨额利润，但也助长了大规模的企业并购、高管薪酬的急剧膨胀和生产成本的上升。
随之而来的是残酷的清算。从2011年的高点开始，金矿股在接下来的四年里暴跌了79%。VanEck的Imaru Casanova指出：
“当时大量价值被摧毁。在投资者的脑海里，这段记忆仍然很清晰。这些公司在上一周期犯下的错误，以及一些怀疑主义，会让人们不禁要问，这些错误会再次发生吗？”
资产管理公司Ninety One的黄金开采基金投资组合经理George Cheveley也表示，这个长期“不受待见”的行业本质上是周期性的，往往“在短时间内赚大钱”，也正因如此，“它确实会变得过度”。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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