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日期: 2025-11-09 | 來源: 大師講堂 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
我們應該如何把加密貨幣的快速成長納入國民經濟核算(或稱“國民賬目”)之中? 這乍看之下似乎是純技術性的問題，只有注冊會計師、統計學家和宏觀經濟學家才會感興趣。 然而，在金融創新與不確定性普遍存在的時代，加密貨幣卻讓我們對於如何定義產出、收入與經濟成長產生了根本性的疑問。
舉例來說，我們可以思考國內生產毛額(GDP)實際上是如何計算出來的。 答案在於“叁角驗證”(triangulation)概念：在事後(ex post)分析中，國民支出必須等於國民產出與國民收入。 簡單來說，壹個國家的花費，必須與其生產產出以及國民所得相符。
國民產出常被稱為“附加價值毛額”，這個名詞聽起來相當正面，令人安心。 在實務上，組成GDP的數據是由數百名統計人員從無數來源東拼西湊而得。
懷疑論者可能會質疑這種計算方法的真實可靠程度，的確，其概念本身就有不少可議之處。 畢竟有些經濟活動很難有意義地被視為具備“附加價值”。 例如，犯罪分子的收入金額向來難以確定，而其產出頂多只能說是微不足道，但他們確實會把賺來的錢花掉。 因此，雖然叁角驗證法力求科學的精確度，但在現實中，收入、產出與支出未必總能達成壹致性。
核算國民收入的會計師明白，他們的估算永遠不可能完全精准，因為黑社會與(非正式經濟盛行的)灰色經濟難免成為漏網之魚。 然而，只要這些領域相對於正式經濟保持穩定，經濟成長數據仍大致可靠。 因此，大眾可以信任統計機構報告的國家成長率，精確算到小數點後壹位。
但加密貨幣“產業”在經濟中扮演什麼角色? 以全球最大加密貨幣交易所幣安(Binance)為例，該公司2024年營收達168億美元，全球雇員有數千人，他們的薪資與獎金被計入各自國家的國民收入。 與此同時，全球加密貨幣市場估值高達4萬億美元，超過英國GDP，導致政策制定者不得不重新思考其在經濟中的定位。
挑戰在於該產業的活動應該屬於哪壹類國民賬目。 正如凱恩斯學派教科書的解釋，國民支出包括消費、投資、存貨增加、政府支出以及淨出口。 加密貨幣支出應該歸入哪個類別? 加密貨幣究竟如何被“消費”? 如果不能被消費，它又屬於哪種支出?
比特幣、以太幣、泰達幣和其他加密貨幣(包括川普迷因幣$TRUMP)的投資者堅稱，加密貨幣及其他金融科技形式，代表對“未來”的投資。 但目前尚不清楚它們是否對國民產出有足夠貢獻而可以被視為是壹種投資，或者用宏觀經濟學術語來說，可以被視為是國內固定資本形成。 例如，加密貨幣挖礦雖然消耗大量電力，但卻未必產生有意義的附加價值。
這個議題甚至已經被提交到聯合國，也就是制定與協商國民收入核算標准的機構。 雖然聽起來有些可笑，但確實有經濟學家認真地主張，應該將加密貨幣挖礦所消耗的電力視為“資本形成”。 另壹些人則認為，新產生的比特幣可以歸類為庫存，因此屬於“存貨增加”。 截至目前為止，這場爭論距離塵埃落定還很遠。
購買加密貨幣並非投資於創新，而是押注於洗錢活動與全球灰色經濟的成長。
加密貨幣的生存條件
加密貨幣往往在兩種環境下會蓬勃發展。 第壹種是失敗國家，也就是沒有單壹權力機構可以有效控制局勢、或法治與秩序徹底崩潰的國家。 在穩定國家中，貨幣由中央銀行發行，其價值來自於政府擔保其法定貨幣的地位。 相反的，失敗國家往往既缺乏正常運作的中央銀行，政府也缺乏落實相關規定的能力。
另壹種加密貨幣盛行的環境，是不把貪腐當成問題的政權。 例如，川普家族成員與中東特使威特科夫(Steve Witkoff)家族，共同從阿拉伯聯合酋長國獲得20億美元投資，注資他們的新創加密公司“世界自由金融”(World Liberty Financial)。 在此同時，盡管牽涉國安疑慮，威特科夫與川普仍同意放行向阿聯酋銷售先進AI芯片。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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