-
日期: 2026-03-10 | 来源: FX168财经 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
据知情人士周二(3月10日)向彭博社透露,Cliffwater LLC旗下的旗舰私人信贷基金收到的赎回请求可能会超过其资产总额的7%。
这只名为“Cliffwater Corporate Lending Fund”的基金管理资产规模约330亿美元,属于区间封闭式基金(Interval Fund)。根据规定,如果赎回请求达到相应水平,该基金必须每季度向投资者回购5%的份额。而如果请求超过5%,Cliffwater拥有一定的灵活性,最高可允许赎回基金总份额的7%。
由于相关信息尚未公开,知情人士要求匿名。他们表示,该公司尚未决定是将赎回比例限制在5%还是放宽至7%。据悉,该基金的本轮申购/赎回窗口将于本周二关闭。
由Stephen Nesbitt创立的Cliffwater,是这个规模达1.8万亿美元的私人信贷市场中,最新一家遭遇“投资者出逃”的公司。引发撤资的主要原因,是市场对贷款质量的担忧,以及这些基金大量暴露在软件公司债权之下——而这些软件企业正面临被人工智能技术颠覆的潜在风险。近日黑石、贝莱德被迫限制赎回,英美私募信贷市场流动性危机隐现。
眼下这一幕,越来越像2007年次贷危机前夜
路透社指出,每一次金融市场危机的具体形态都不尽相同,但它们往往又有相似之处。如今,私募信贷市场正在出现的震荡,已开始让人联想到2007年美国次级住房贷款市场的动荡,而后者最终引发了2007年至2009年的全球金融危机。
这并不是说,历史性崩盘一定会重演。但越来越大的风险在于,私募信贷领域不断累积的压力——包括流动性稀缺甚至枯竭、定价不透明以及赎回需求激增——可能会外溢至公开证券市场。
全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)管理资产规模约14万亿美元。该公司上周五表示,在赎回请求大幅增加后,已对旗下一个旗舰债务基金的提款进行限制。几天前,另类资产管理巨头黑石(Blackstone)也表示,为应对创纪录的赎回申请,已上调旗下BCRED私募信贷基金的赎回上限。
在这两家巨头敲响警钟之前,规模较小的另类资产管理机构Blue Owl上个月也曾出现类似情况。而在去年年底,美国汽车零部件供应商First Brands以及汽车经销商Tricolor相继破产后,摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)曾发出警告:“当你看到一只蟑螂时,通常意味着还有更多藏在后面。”
对那些有历史感、或者亲历过2000年代金融市场动荡的投资者来说,眼下这一幕听起来并不陌生。2007年,法国巴黎银行(BNP Paribas)、贝尔斯登(Bear Stearns)和汇丰银行(HSBC)曾相继冻结美国次贷基金赎回,或警告这些基金已陷入困境。起初看似只是一个局部的小风险,最终却演变成席卷全球的金融灾难。
当然,全球金融危机直到2008年9月美国当局放任雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后才全面爆发。但实际上,这场危机在那之前至少18个月就已不断积聚,而那些次贷基金的早期震荡,已经向投资者发出了麻烦正在酝酿的预警。
如今不让投资者提取自己资金的逻辑,很可能与2007年时如出一辙:其一,这些资产的价值可能已经大幅下跌,如果出售就必须承受巨额亏损;其二,资产管理机构可能担心,为满足赎回而筹集现金,会引发其他资产的恐慌性抛售;其三,基金本身可能难以出售流动性很差的资产。也可能,这三种情况同时存在。
无论原因是哪一种,都与2007年的次级抵押贷款及其相关衍生品面临的问题相似:由于市场缺乏透明度且流动性不足,外界很难准确判断这些私募信贷资产究竟值多少钱。一旦价格发现机制失灵,市场往往会倾向于采信更悲观的假设。
私募信贷与2007年次贷危机的另一个相似点在于,市场普遍认为,私募信贷乃至更广泛的私募市场,并不会对整个金融体系的稳定构成系统性风险。但我们都知道,当年这种看法最终被证明只是一厢情愿。
- 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
-
原文链接
原文链接:
目前还没有人发表评论, 大家都在期待您的高见