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日期: 2026-03-27 | 来源: 棱镜 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大

亮眼的业绩,非但没能拉升股价,反而将股价给带崩了。泡泡玛特(09992.HK)最近三天的股价表现,让不少投资者猝不及防。
3月25日,泡泡玛特正式发布了2025年财报。这本是市场期待已久的财报发布时刻,却成为了股价暴跌的起点。
当天午后,泡泡玛特的股价直线跳水,收盘跌幅定格在22.51%,股价报收168.3港元/股,单日市值蒸发超650亿港币。第二天,跌势延续,跌幅达到了10.46%。两天股价跌幅累计达到32.97%,合计约蒸发了900亿市值。
相较于去年的高峰期,泡泡玛特的市值已经腰斩。
为了稳定市场情绪,3月26日,泡泡玛特开始回购股票。当天,泡泡玛特发布公告,斥资5.99亿港币回购394万股股份,每股回购价区间为148.4-157.8港币。第二天开盘,泡泡玛特的股价一度上涨了3.5%,但最终以下跌0.73%收盘。
与股价的颓势形成鲜明对比的是,2025年泡泡玛特相当炸裂的财报,其各项财务指标均创下了历史新高。
2025年,是泡泡玛特成立的第15年。这一年,营收达到371.2亿元,同比暴增184.7%;净利润127.76亿元,同比激增308.8%;经调整净利润130.8亿元,增幅也达到了284.5%。其超过70%的毛利率和超过30%的净利率,在消费行业几乎找不到对手,除了茅台。
一份堪称完美的财报,为何会在资本市场引发恐慌情绪?这是泡泡玛特股东们热议的话题。
一个IP,撑起38%的营收
在泡泡玛特2025年财报中,Labubu不出意外地成为了营收贡献的核心力量。
这个有9颗牙齿、一对直立耳朵的北欧森林精灵IP,在2015年,由设计师龙家升创作。不过,Labubu并非一经推出便风靡市场,早些年,始终处于小众圈层,直至2024年才迎来爆发,并迅速席卷全球,跻身全球潮玩顶流之列。
2024年,Labubu所属的THE MONSTERS系列,就实现了30.4亿元的营收,同比增长了726.6%,在泡泡玛特当年的总营收中占比达到23.3%。凭借着这个表现,Labubu也首次超越Molly,成为泡泡玛特第一大IP。
进入2025年,Labubu的营收能力进一步爆发,并成为了泡泡玛特历史上首个营收突破百亿的超级IP。数据显示,该年度Labubu实现营收141.6亿元,同比飙升365.7%,占总营收的38.1%。
对于潮玩公司而言,IP是他们的在市场上立足、保持竞争力的核心资产。
经过15年的沉淀,泡泡玛特已经构建起了一个多元化的IP版图,包括Labubu在内,共有6个IP的营收超过了20亿元,17个IP的营收超过了1亿元。
除了Labubu之外,营收超过20亿元的IP是SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人,营收分别为35.4亿、29.3亿、29亿、27.8亿、20.6亿。这也意味着,其他前五大IP的营收加起来,也仅为142.1亿元,与Labubu的营收相当。
此外,值得注意的是,海外业务是泡泡玛特被重点提及的业务。
2025年,泡泡玛特首次对组织架构进行了大规模的调整,加快了全球化布局的步伐。
这一年,他们的全球门店达到了630家,净增109家。海外收入也达到了162.7亿元,同比增长291.9%,占总营收的比重提升至43.8%。其中,美洲和欧洲市场呈现爆发式增长,增幅分别达到748.4%和506.3%。
王宁几乎在海外又造了一个泡泡玛特。- 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
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