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日期: 2026-04-07 | 來源: 虎嗅網 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
如果只看漲幅，石油股無疑是2026年A股最亮眼的板塊之壹。
截至4月7日收盤，石油石化（BK0464）年內最高漲幅達40%，背後的邏輯也很清晰，中東局勢升級推動油價大漲，這直接利好石油類資產。
盡管油價還在漲，但這個邏輯太直觀了，也最容易透支。當地緣風險已經成為共識，A股石油股接下來面臨的最大問題是，是能不能把這輪高油價，真正兌現成利潤。
而這，正是它們最薄弱的環節。
最容易賺錢的時候過去了
無論是緩和、僵持還是升級，石油股都難再出現此前那種“邏輯極強、行情極順”的階段性機會。
當前中東局勢在惡化，這個時候，油價可能在供應大規模受阻的背景下瞬間沖到150–200美元/桶。
即使在這種極端行情下，石油股也不壹定會真正受益。
原因是油價失控並不是正常繁榮中的漲價，而是典型的供給沖擊型通脹。它會迅速傳導成滯脹預期，引發宏觀風險定價。從市場表現看，這種變化已經初現端倪：壹方面，油價持續攀升；另壹方面，美國10年期國債收益率卻走出了先漲後跌的路徑。
壹般來說，油價上行會推高美國10年期國債收益率，因為市場會交易再通脹預期；而當10年期收益率回落時，就意味著市場在定價增長放緩、降息預期或衰退風險上升。
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