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日期: 2026-05-24 | 來源: 華爾街見聞 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
科技股集中度已逼近歷史泡沫臨界點，而壹批巨型IPO正將市場推向更危險的邊緣。
美國銀行策略師Michael Hartnett在最新報告中警告，SpaceX、OpenAI等超級IPO壹旦落地，科技股在股票基准指數中的權重將輕松突破約48%，超越1920年代“咆哮年代”、1970年代“漂亮50”、1980年代日本泡沫以及1990年代科網泡沫等歷史上所有重大泡沫時期的集中度水平。
目前，科技板塊已占標普500指數逾44%的權重。Hartnett直言當前市場狀態：“強勁的價格走勢、散戶狂熱、波動率低迷……泡沫氣息濃厚。”
這壹警告發出之際，市場情緒正處於極度樂觀區間。據彭博報道，美銀本周早些時候發布的基金經理調查顯示，投資者本月對股票的增持幅度創歷史紀錄，促使Hartnett再度重申股市面臨回調風險的判斷。他在報告中指出，“共識已在倉位與盈利預期上達到極度看多，加之收益率向上突破，意味著此時應適度獲利了結。”
超級IPO加劇科技集中風險
馬斯克旗下SpaceX已公布全球規模最大IPO的計劃，ChatGPT開發商OpenAI則力爭搶在競爭對手Anthropic之前完成上市。這些巨型發行將進壹步強化市場圍繞科技與人工智能的樂觀情緒，而這股情緒已在推動標普500指數創出數拾年來最為集中的漲勢。
Hartnett指出，壹旦上述超級IPO與現有AI巨頭疊加，市場集中度將輕易超越歷史上所有知名泡沫時期約48%的峰值水平。這對資產配置者構成直接壓力——受風險管理約束，許多機構投資者無法在組合中完全跟蹤這壹權重比例，被動承受跟蹤誤差擴大的風險。
此外，指數向科技板塊的過度傾斜還可能掩蓋市場內部的結構性隱患。消費和金融等與實體經濟聯系更為緊密的板塊，其潛在弱勢可能被科技股的強勢所遮蔽，令整體市場風險評估失真。
歷史大型IPO的市場啟示
Hartnett回顧了歷史上若幹重大IPO案例，得出的結論頗具警示意義。沙特阿美和Meta（前身為Facebook）的上市，事後證明對大盤走勢影響有限；但在部分"頂部特征"明顯的發行案例中，如Visa和AIA集團上市後的9至12個月內，市場整體表現反而走低。
這壹歷史規律表明，超級IPO本身未必是市場崩潰的直接導火索，但往往與市場階段性頂部相伴而生，對時機判斷具有壹定的參考價值。
債券收益率是泡沫終結的關鍵變量
Hartnett明確指出，債券收益率飆升是歷次繁榮與泡沫走向終結的共同路徑。他以兩只道富旗下ETF作為觀察收益率對股市影響的雙重指標：若生物科技ETF跌至120美元，意味著債券收益率持續上行的沖擊正在顯現；若追蹤零售股的ETF升至85美元，則表明債券層面的沖擊暫時得到推遲。
在政策層面，Hartnett預計，在未來數月CPI升至4%至5%之前，實質性的政策收緊不會到來。他同時指出，在歷史性IPO落地之前，市場參與者不會輕易削減多頭倉位——這在壹定程度上解釋了當前極度樂觀情緒的韌性，也意味著潛在的調整風險正在積累而非釋放。
值得注意的是，Hartnett此前曾准確預判國際股市去年的相對強勢表現，其對大宗商品的看多判斷也已兌現，這賦予其當前警告更高的市場關注度。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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