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日期: 2026-06-17 | 來源: 王赫 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
官方陸續公布的5月經濟數據，顯示當局宣揚的2026年中共經濟“開門紅”幾乎熄火了。本文解讀如下叁個數據。
其壹，1—5月份，全國固定資產投資178,512億元，同比下降4.1%
大家知道，2025年，全國固定資產投資比上年下降3.8%，這可是有該統計數據以來的第壹次，表明“投資驅動”已經難以為繼、“鐵公基”老套路失效了。但是，2025年底的中央經濟工作會議，因為2026年是“拾伍伍”的第壹年，從政治考慮壹定要“開門紅”，於是定調投資增速必須“轉負為正”。
大家看到，進入2026年，政府債券發行呈現“規模擴容”與“節奏前置”的雙重加速。例如，根據企業預警通口徑，2026年壹季度新增專項債合計1.16萬億元，同比增長20.8%。在這強刺激下，2026年壹季度，全國固定資產投資完成10.27萬億元，同比增長 1.7%，完成“轉負為正”任務。
然而，這種“打雞血”的刺激不能持續，4月情況就逆轉了。1—4月份，全國固定資產投資141,293億元，同比下降1.6%。有人或辯解：1—4月扣除房地產開發投資後的項目投資同比仍是正數——增長1.3%。但到5月，這種辯解也不成立了，1—5月，即使扣除房地產開發的固定資產投資，仍同比下降1.2%。需要特別指出的是，在2025年民間固定資產投資比上年下降6.4%的基礎上，2026年1—5月份再同比下降7.1%。從下圖看，“投資驅動”的時代壹去難返。
摘自國家統計局網站
其贰，房地產“跌跌不休”，顯示中國經濟的出血口至今仍未堵住
在近幾年持續下降的基礎上，2026年1—5月份，全國房地產開發投資30,356億元，同比下降16.2%；新建商品房銷售面積31,320萬平方米，同比下降10.8%，新建商品房銷售額29,366億元，下降13.5%。
房地產開發投資的大幅下降，最大的影響不是房屋新開工面積（17,929萬平方米，下降22.6%），而是房屋竣工面積（14,087萬平方米，下降23.4%）。新開工面積下降，符合當局政策——“控新增”。但是，竣工面積下降，說明當局的“爛尾樓攻堅”即使不說是完全失敗、至少遭到了重大挫折。
2021年樓市泡沫破滅後，當局先不管，後看到它把經濟往懸崖推，才不得不介入，從2024年開始推行房地產“白名單”項目貸款，2024年底貸款審批總額5.03萬億元，2025年底攀升至7.5萬億元，2026年初“白名單”最新配套新政——展期期限大幅延長，最長可達5年。
為什麼“白名單”貸款高達7.5萬億，房屋竣工面積仍在大幅下降，房地產的出血口還堵不住呢？這有兩種可能，壹是貸款審批沒落地，銀行有自身利益表面服從實際忽悠，導致政策空轉；壹種可能是房地產的窟窿實在太大，7.5萬億仍是打水飄。無論是哪壹種情況（或兩種兼有），都表明當局的房地產政策的失敗——無論是“止跌回穩”，還是正加速構建的“房地產發展新模式”。
其叁，5月份，社會消費品零售總額41,090億元，同比下降0.6%，這是2022年12月結束近3年“動態清零”以來首次出現負成長，再結合近幾年數據可看出消費萎靡的長期化
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