-
日期: 2026-07-06 | 來源: FX168財經 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
如果你問壹名看多股市的投資者，為什麼認為當前股市並沒有處於泡沫之中，他們列出的叁個理由中，幾乎壹定會提到遠期市盈率(Forward P/E Ratio)。
人工智能(AI)熱潮推動股市快速上漲。然而，盡管標普500指數等主要股指今年屢創新高，但基本面分析師常用的壹項熱門指標卻顯示，股票估值正變得更具吸引力，而非相反。
原因在於，分析師通常會比較股票價格與公司未來12個月預計實現的每股收益。近期股價雖然大幅上漲，但華爾街對企業盈利的預期增長速度甚至更快。
根據道瓊斯市場數據，壹年前標普500指數的遠期市盈率為22.4倍。而截至上周肆收盤（最新數據），這壹數字已經下降至20.51倍——即便同期標普500指數已經上漲了20%。
隨著第贰季度財報季臨近，市場預計標普500成分股企業將連續第柒個季度實現兩位數利潤增長。FactSet數據顯示，目前分析師預計這些公司的整體盈利增長率將超過23%。
但企業還能維持這種增長速度多久，仍然是壹個未知數。
Panmure Liberum分析師Joachim Klement和Francisca Reis在提交給MarketWatch的壹份報告中指出，雖然當前股市估值相對於歷史水平仍然顯得極端高昂，但近期企業盈利增長速度也明顯偏離了長期趨勢。
分析師表示，通過另壹項廣受關注的估值指標——席勒市盈率(Shiller CAPE Ratio，周期調整市盈率)來看，目前標普500指數的估值約為41倍盈利，已經接近25年前互聯網泡沫時期創下的歷史高位。
不過，當前盈利情況與當年的互聯網泡沫時期存在明顯差異。
Panmure分析師指出，互聯網泡沫時期企業盈利增長相對溫和，而如今標普500企業的每股收益增長速度已經達到長期趨勢線上方1.8個標准差。
如果將近期異常強勁的盈利增長調整回更正常的水平，標普500的席勒CAPE估值將飆升至67.6倍，相當於高出長期趨勢4.6個標准差。
分析師寫道，這壹水平將超過美國歷史上其他所有資產泡沫的峰值。
他們進壹步指出，換句話說，當前市場可能不僅僅是“價格泡沫”，而正在接近壹種更加危險的狀態——“建立在盈利泡沫之上的價格泡沫”。
Klement在《金融時報》發表的壹篇專欄文章中警告稱，“超常”利潤恐怕難以持久，投資者終將不得不面對財務現實。誠然，企業盈利在未來幾年內仍有可能繼續大幅攀升。他指出，此類增長勢頭往往會持續得比投資者預期的更久。
不過，隨著微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta以及甲骨文等大型科技巨頭（被稱為“超級規模雲計算企業”）持續投入巨資建設人工智能數據中心，企業盈利增長最終回歸正常水平的可能性正在提高。
原因在於，這些公司正在從過去的“輕資產模式”轉向“重資產模式”，資本投入不斷增加，盈利模式也將發生變化。
Klement和Reis並不是唯壹警告盈利預期可能過於樂觀的分析師。
BCA Research首席策略師Peter Berezin指出，歷史上曾多次出現盈利泡沫。2007年至2008年全球金融危機爆發前，銀行和房地產開發商行業就曾經歷類似情況。當時，看似較低的市盈率掩蓋了不可持續的利潤增長。
Berezin在5月底的壹份報告中寫道：“更廣泛來看，盈利泡沫經常出現在具有繁榮—衰退周期的行業中。這些行業包括自然資源、航空、航運，以及在當前環境下尤其重要的半導體行業。”
他表示，華爾街分析師往往很難准確判斷盈利泡沫何時達到頂峰。壹旦拐點出現，股市可能下跌30%至50%。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
-
原文鏈接
原文鏈接:
目前還沒有人發表評論, 大家都在期待您的高見