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日期: 2026-07-23 | 來源: 羅sir財話 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
7月22日，滔搏國際的股價跌了24%，壹天蒸發28.5億港元，市值縮到不足90億。
導火索是壹封來自耐克的正式通知：自2027年1月1日起，滔搏在中國內地所有線上平台銷售耐克產品的權利，全面終止。
這不是傳聞。6月份市場就在傳這個事，滔搏當時緊急澄清，說“未收到正式通知”。僅僅壹個月後，通知就來了。6月否認，7月官宣，中間隔了19天。市場用腳投票：從6月傳聞算起，滔搏的股價已經腰斬。
有意思的是，同壹天跌的不止滔搏壹家。耐克在華另壹家核心經銷商寶勝國際也收到同樣的通知，股價跌了8.7%。兩家合計，壹天蒸發了幾拾億港元。
但這件事的核心，不是壹家公司股價暴跌的故事。它揭示的是壹個更深層的變化：運動零售市場，品牌方正在系統性地收回渠道權力。經銷商的角色，正在被重新定義。
壹雙鞋的價差，暴露了壹個失控的價格體系
耐克為什麼要砍掉自己的經銷商？答案藏在壹雙鞋的價簽上。
同壹款耐克跑鞋，耐克官方旗艦店的售價是1079元。滔搏的線上直播間，到手價779元。價差超過400塊。AJ1這樣的熱門鞋款，發售後幾小時內就能跌破原價，有些甚至跌穿600元。
這不是打折促銷，這是價格體系的全面失控。
當消費者發現，在官旗店買壹雙鞋要多花400塊，而經銷商直播間天天都在打折，“等等黨”就變成了最理性的消費策略。新品上市即破發，正價銷售變成了笑話，品牌溢價被持續稀釋。
說白了，滔搏幫耐克賣了幾拾年的鞋，幫它鋪到了全國300多個城市、近5000家門店——但在這個過程中，經銷商之間的互相競價，也把耐克的線上價格體系打穿了。
耐克大中華區新任掌門人申凱希說得很直白：“當前線上渠道過度分散，多元經銷商的店鋪帶來參差不齊的產品展示、定價與服務，消費體驗割裂。”
翻譯成大白話就是：你們把價格搞亂了，我要自己來。
從2027年1月起，耐克在國內線上的購物入口將收縮為伍個：天貓旗艦店、京東旗艦店、抖音旗艦店、官網和App。其他所有第叁方經銷商運營的線上店鋪，逐步清退。
這不是壹次合作調整。這是對整個線上分銷體系的推倒重來。
22%的收入說沒就沒，滔搏的困局比想象的深
對滔搏來說，這壹刀砍得又准又狠。
根據滔搏2025/26財年數據，耐克產品的線上平台銷售收入，約占集團總收入的22%。按257.4億元的總營收推算，被砍掉的這塊生意規模大約在56億元。
56億。占壹家上市公司總營收超過伍分之壹。從明年1月1日起，這塊收入歸零。滔搏自己在公告裡也承認，這將在“短期內對集團業務造成重大負面影響”。
但更大的問題在於，這22%不是滔搏的全部。
耐克和阿迪達斯兩個品牌合計貢獻了滔搏86.7%的營收。壹家公司將近九成的收入綁定在兩個上游品牌手裡，其中壹家砍掉了線上授權——滔搏的抗風險能力，在這場風暴面前暴露無遺。
回頭看滔搏近幾年的經營狀態，其實壹直在走下坡路。從2022財年到2026財年，門店從7695家縮減到4360家，肆年關掉了3300多家，平均每周關12家。2025/26財年全年營收257.4億元，同比下滑4.7%；歸母淨利潤12.67億元，下滑1.5%。到最新的2026/27財年壹季度，零售加批發的總銷售金額同比下滑了10%到20%。
滔搏不是壹夜之間陷入困境的，而是被慢慢放血放了肆年。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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