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日期: 2014-04-11 | 來源: 路透社 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
今年以來中國進口商至少拖欠50萬噸大豆貨款約3億美元，規模創拾年新高。如華爾街見聞網站文章以前提到的銅融資套利那樣，有些大豆進口企業過去靠較低的信用證項下銀行貸款利率套利，現在他們已無法得到銀行開具的信用證。
以下圖表來自高盛今年3月報告。
上述消息傳出後，CNBC采訪的分析師認為，違約可能讓人更擔憂中國內地的債務問題，但這類大宗商品違約並非罕見，何況中國大豆供過於求的問題已經持續了壹段時間。真正讓人擔憂的是融資比重更高、價值更大的硬大宗商品，如銅、鐵礦石。
麥格理高級證券投資經理Sam Le Cornu稱：
以前在煤炭業就目睹過這類違約，如果潛在價格波動，任何壹種大宗商品都可能發生。商品的價格很難准確預測。
Le Cornu認為，涉及到任何不受監管的中國銀行業融資，比如信用產品或是信用證，
“要謹慎接觸”，這類貸款與“受監管的信貸之間的利差應該很可觀”。
中國基准定期存款利率約為3%，即銀行支付儲戶的利率約3%，那麼銀行就要以更高的利率房貸才能獲得收益。而信用證項下貸款利率僅有2%，這意味著這類利率可能定價不當。
上月初，上海超日太陽能科技股份有限公司公告稱，該司發行的“11超日債”無法足額付息。超日債打破“剛兌”第壹單粉碎了中國債務有國家托底的預期，融資銅的風險大幅增加。
上月中旬，寧波房地產公司興潤置業因經營不善和和高利貸導致資金鏈斷裂、資不抵債，負債高達35億元，成為房地產違約第壹單。
隨著房地產增長出現疲態，今年年初開始，國內金融機構開始逐步收緊對地產企業的貸款。興業銀行停辦房地產夾層融資業務，該行首席經濟學家魯政委2月下旬還發表看空預測，預計未來拾年中國“房地產已是盛世危途”。
華爾街見聞網站文章本月曾援引中證報報道預計，4月年報密集披露後，預計中上游行業將成為新壹波評級下調的重災區，公司債的負面影響首當其沖，公募債券年末違約的可能性較大。
華爾街分析師也對不透明的中國影子銀行貸款感到擔憂，尤其是涉及那些產能過剩的行業時。美銀認為，今年第贰季度和第叁季度是集合信托產品到期的高峰。
除了信貸方面的擔憂，中國的大豆貿易的問題已經持續幾年。
馬來西亞第贰大銀行聯昌國際銀行（CIMB）分析師Ivy Ng指出，過去兩年大豆經銷商因為供過於求的形勢難以為繼，現在多位賣家爭搶壹個客戶，盈利空間縮小。
印度尼西亞投行大華繼顯（UOB）的大宗商品高級分析師Helen Lau稱：“豆油價格壹直在跌，根本沒有理由再買入。”
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