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日期: 2014-11-01 | 来源: 马远光 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
随着美联储在北京时间10月30日宣布正式终结其第三轮量化宽松政策，全球正式进入了美国货币政策主导的“后QE时代”。
根据美联储会后发布的声明，美国经济正以温和的步伐扩张，随着就业岗位的增加和失业率的降低，劳动力市场状况进一步改善，
美联储之所以果断决定结束资产购买计划，根本的原因在于2013年以来美国经济的强劲复苏态势，特别是今年第二季度，美国GDP增速强劲反弹至4.6%，创下金融危机以来美好的季度增长数据，进入3季度以来衡量宏观经济的重要指标，PMI指数、消费信贷、消费者信心、房地产景气等指标延续稳健增长势头。预计3~4季度GDP增速比2季度略有回调，但仍将保持3%左右的增长。失业率从第三轮量化政策启动时的8.1%已经下降至当前的5.9%，为2008年7月以来的最低水平，最新公布的就业数据也极为强劲，新增岗位达24.8万个。正如美联储在会后的声明中所言，未来“更广泛经济中拥有充足的潜在力量，可在物价稳定的环境下为正在朝着最大就业方向所取得的进展提供支持。”据此，美联储决定在本月终止其资产购买计划。
我们观察到，金融危机以来，全球经济的复苏并未都如美国经济一样的靓丽，欧洲在经历2013年的短暂回升之后，今年前三季度又陷入了低迷，而新兴市场自2013年以来更是持续下滑。今年以来，俄罗斯经济受地缘政治及欧美制裁的影响持续放缓并趋于停滞，长期前景堪忧，巴西经济在经历2个季度的萎缩之后，虽然在今年3季度有望回升，但经济内生增长的动力不大；印度经济2季度虽然反弹至两年来高点，但是作为经济增长主要驱动力量的工业生产和出口在3季度出现回落，预示印度经济可能会有所减速。日本的“安倍经济学”在经历去年短暂的回光返照之后，尽显疲态。大宗商品价格持续走低，进一步拖累了巴西、俄罗斯等国的经济。
在全球经济走势如此分化的情况下，美联储宣布终结资产购买计划，对于震荡中的全球经济，特别是新兴市场而言，无疑面临极大的挑战。在去年9月，美联储正式启动QE退出计划之时，笔者就撰文指出：美联储退出QE不仅仅指美国宽松货币政策的结束，更意味着近20年来，全球货币放水，流动性泛滥，廉价货币盛宴的时代将宣告结束。美联储基于美国未来经济战略的考量，正在主导美国的货币政策发生历史性的逆转。美国QE退出，一旦量化宽松退出，美元必定走强，全球流动性的转折点会到来：资金将从新兴市场流出，进入美欧等发达经济体，这种大变局，对于全球经济而言，意味着极大的冲击和不确定。
对于包括中国在内的新兴市场而言，美联储政策的转变导致的尴尬是不言而喻的：在美国发动印钞机应对危机的时候，中国等新兴市场成为发达国家流动性泛滥的蓄水池，廉价的资本从发达经济体肆无忌惮的流向新兴市场，在带来了不可持续的增长的同时，也吹高了资产价格泡沫。新兴市场则因为国际资本的大量流入而不断的增加杠杆，受制于发达经济体衰退的外部性的影响，新兴市场也不断的通过流动性和大量举债应对外部冲击，杠杆不断升高，在泡沫膨胀的同时，因为资本流入的投资饥渴症引发的地方债务和金融系统风险也在加大。美联储一旦退出量化宽松，美元走强，新兴市场将立即从资本流入地区变为流出地区，多年以来靠潜伏的国际资本支撑的高房价也将迎来真正的重击。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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