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日期: 2015-03-31 | 來源: 國家利益 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
過去伍年裡中國的增長問題越發使人心煩，而其中尤以中國金融系統以及其非銀行組成部分----影子銀行系統----為甚。但即使如此，中國的崩潰仍止步於假設階段。
中國經濟應變性和彈性都仍然較好
3月30日發表題為《中國的經濟注定完蛋了嗎？》（Is China's Economy Doomed?）的評論文章稱，盡管影子銀行、地方政府債務等問題真實存在，但考慮到中國政府控制能力和中國外匯儲備，經濟的全面崩潰仍不太可能。
從2007年起，中國的金融業增長無疑極快，並因此而埋下了隱憂。在2007年以前的拾年裡，貸款增長數額只略高於GDP增速，為GDP的187%，對於壹個快速發展當中的經濟體，這壹數字拾分正常。
2009年，中國為了應對全球金融危機而采取了大規模刺激手段，這主要是通過放松對貸款擴張的限制實現的。中國借此經受住了金融危機的沖擊，並保持了兩位數的增長。但到2014年，信貸與GDP的比例已經達到了282:100，比澳大利亞和美國的數字都要高，並且遠高於發展中經濟體的正常水平。是影子銀行系統導致了這種擴張，自2007年起，中國貸款數額平均每年增加37%。
在最近麥肯錫全球研究所就世界債務所發布的報告當中，這壹問題引起了特別關注。香港方氏研究所近期也就這個問題發布了壹系列重要論文。影子銀行系統比核心銀行系統更難描述，因為它的實際規模隱藏在眾多的定義、壹部分機構的重復計算和另壹些機構的隱瞞不報之後。根據中國央行數據，方氏研究所認為影子銀行資產大約為中國GDP的壹半，或者說，略低於其銀行信貸的叁分之壹規模。在麥肯錫的報告中，其規模則要更大壹些。這壹規模小於美國的影子銀行規模，同時中國的金融機構復雜性也更低。
如同大多數國家壹樣，中國影子銀行的擴張是為了防止銀行滿足儲戶和借貸者的需求而對核心銀行系統進行控制和扭曲的結果。這些得不到滿足的金融需求轉向了非正式的金融機構，後者因而發生擴張以滿足其需求。由於政府控制，返還給儲戶的利率水平失去了吸引力，儲戶因而離開銀行系統。借貸方轉向影子銀行是因為銀行不能給他們所需的貸款，或者是因為銀行只能提供毫無吸引力的短期資金援助。
因此，影子銀行系統的快速擴張應當被視為中國金融系統發展過程中的壹個階段，這既有好處，也暗藏危險。
問題不在於強迫影子銀行系統關閉，而在於發展其利好並最小化其風險。2007年以前，中國巨額儲蓄中的很大部分被用於支持國企的擴張，而這種投資（或者說，這種過度投資）慢慢失去了其效率。與此同時，作為推進經濟增長的重要部門的私企卻難以獲得資金，它們只獲得了銀行貸款總額的伍分之壹。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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