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日期: 2016-04-07 | 來源: 南華早報 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
“我非常擔心中長期的中國經濟，而且看不到出路。”
過去幾個月，中國經濟又重回老路——借貸驅動、投資密集。
分析人士現在質疑，在2015年中國經濟增速錄得25年來最低的6.9%的風險下，當局是否已經搞清楚了自己的改革政策。
瑞信中國研究主管Vincent Chan說：“我非常擔心中長期的中國經濟，而且看不到出路。”即便近期出台了系列刺激樓市的措施，他仍然這樣看。
讓Vincent Chan覺得最悲觀的是中國走出高負債的前景。
他說：“我們必須留意本屆領導層，他們創造了如此多的改革術語，從‘李克強經濟學’到‘供給側改革’，但在解決產能過剩和債務高企的問題上，效用有限。”
Vincent Chan認為，中國面臨的即時風險是可控的，因為目前的經濟“財務穩固”，但弱點可能會不斷擴大。
中國政府已經放松了信貸規管，減低了首付比例要求，並實施減稅。中國70個主要城市中，叁分之贰在2月錄得新房價格上漲。但新建住宅面積仍然低於出售面積，這意味著開發商對於市場前景取態更為謹慎。
3月，中國制造業錄得9個月以來首次擴張。官方的制造業采購經理指數從2月的49升到了3月的50.2。50是榮枯線，在它之下是收縮，之上則是增長。
上證綜指在投資者情緒回暖的情況下，超過了3000點大關。周叁早上，壹度報3056.77點，比2月末2673.11點的低位已經反彈了近15%。
Vincent Chan說，A股市場反彈可能再持續壹兩個月，因為全球資本市場都在跟上，而且風險胃納也在增加。宏觀經濟前景的根本性改變可能成為絆腳石。
上個月，國際評級機構穆迪和標准普爾都講中國政府的信用評級從“穩定”調降到“負面”。
標准普爾的分析師們在壹份報告中指出，中國政府正在進行重大改革，不過，負面前景部分是因為我們認為國企改革的步伐和深度，可能不足以減弱信貸刺激的增長所帶來的風險。
惠譽評級將對中國的主權評級保持在“穩定”。
但在周贰發表的壹份報告中，惠譽也表示對於中國不斷增長的負債比例感到憂慮，並質疑中國的改革。
惠譽在報告中指出，針對某些部門產能過剩問題的政策元素已經被明確，尤其是在煤炭和鋼鐵方面，但考慮到問題的規模，它們未能構成有說服力的策略。金融改革，比如存款利率在去年11月的自由化，卻被讓整個體系由債務支撐的貨幣寬松削弱了成效。
惠譽指，當局2016年的政策目標意味著，經濟中的杠杆會更高，整體金融增長13%，但名義GDP增長目標只有個位百分比。雖然當前領導層已經上任叁年，但還有很多細節有待填補。
Vincent Chan說，不斷增長的債務已經溢出，增速也將超過中國經濟增速。除非掌權者推動大規模的債務重組，否則這壹趨勢會持續。
“整體貸款在2020年前會從現在的占GDP的250%升到300%。從歷史上看，債務比例升到這樣高的水平時，經濟增長就會暫停。”
高盛的經濟學家們也有同類的看法。他們在最近壹份研究報告中指出，中國近期信貸風險是可控的，中期挑戰仍存。
這份報告稱，政府第壹次設立了2016年整體社會融資目標為13%，這意味著信貸增長可能會繼續以超過名義GDP增長。高盛的中國銀行團隊最近修改了對潛在銀行壞債的估計比例為8%到9%，此前，高盛的估計是4%到6%，而去年底壞賬報告比例是1.7%。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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