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日期: 2016-08-01 | 來源: 海之驕博客 | 有0人參與評論 | 專欄: 北京 | 字體: 小 中 大
盡管實施了限貸政策，合肥樓市依然如火如荼。7月29日，歷經叁小時緊張拍賣，合肥再出再次誕生叁個“地王”（新區、廬陽區、新站區），最高溢價率達到330%。
中國贰線樓市高溫依舊（圖源：新華社）
數據顯示，截至今年6月，合肥樓市住宅成交量為13,445套，環比上漲185.34%，住宅成交均價為11,320元/平米（1人民幣折合約0.1507美元），環比上漲2.43%。另據中國指數研究院最新報告顯示，今年7月，全國100個城市住宅平均價格為12,009元/平米，第12個月呈現“雙漲”。
環比漲幅居前拾位的城市依次是：嘉興、廊坊、合肥、廈門、福州、昆山、濟南、鹽城、常熟、上海。房價漲勢呈現從壹線城市向贰線城市大幅蔓延特征。
上周，中共政治局會議提出抑制資產泡沫，這被市場各方解讀為重大信號。與此同時，中國官媒新華社也發布評論稱，如果（房地產）繼續加杠杆，將導致舊的泡沫還沒擠出，新的泡沫又會積聚，最終可能會在政策收緊時破裂，導致金融體系甚至整個經濟出現風險。
人所共知，只有從根源上擰緊貨幣閘門，才能真正起到樓市降溫的作用，但中國房地產價格是剛性的，如果出現大幅下滑，無論對於地方財政還是銀行機構，均是不可承受的重負。所以，從政策層面來看，抑制房地產價格過快上漲，而非刺破泡沫成為決策層的抉擇。
考慮到目前中國樓市呈現贰元化特征，即使決策層出台優惠政策，市場資金也很難被驅趕到叁肆線庫存較多的城市。隨著壹線城市政策收緊，今年下半年，中國樓市熱點仍集中在贰線城市，由於合肥、南京、蘇州等地房價上漲過於離譜，在政策調控下很可能出現壹定程度“橫盤”，市場資金將聚集在例如惠州、昆山、廊坊等周邊城市。
無論地方政府還是金融機構，均希望房價永遠上漲，但決策層從宏觀層面出發，針對房價過快上漲的壹贰線城市進行抑制。道理很簡單，實體制造業主要聚集在這些城市，如果房價繼續瘋狂，將對疲軟的實體經濟構成沖擊，讓實體經濟空心化情況更加嚴重，對市場預期和人民幣匯率均構成不利影響。
不過，現階段，中國虛高的房價又起到池子功能，如果房價漲幅大幅回落，將加劇資本外流規模，所以，政府當局也在市場預期與房價上漲間尋求緊平衡，既維持房價漲幅，又不希望看到房價過於猛烈上漲，針對漲幅過於離譜的城市，采取壹定程度抑制政策，呈現出“調控的兩難”。地方政府、銀行機構和市場投資者，也深深洞悉到這壹點，才越發有恃無恐。
以上是政策層面，如果從金融層面分析則不是那麼樂觀。中國房地產多年來繁榮，是建立在貨幣擴張基礎之上。中國廣義貨幣M2的持續擴張，為銀行房地產信貸投放提供源源不斷動力。然而，隨著經濟持續下行，嚴重制約了中國M2的擴張。今年上半年，中國狹義貨幣M1同比增長24.6%，廣義貨幣M2同比增長只有11.8%，M1、M2剪刀差創下最高值。
通常情況下，實體經濟繁榮，企業投資增速高漲，才能創造更多企業存款，推動M2增速擴張，目前，實體經濟增速放緩，企業投資乏力，導致銀行信用創造能力下降，廣義貨幣M2增速持續遞減，將對不斷擴張的地產泡沫構成不利影響。並且，龐大的企業債務，裹挾了太多銀行流動性，這也直接制約了銀行信貸投放能力，進而對廣義貨幣M2擴張形成掣肘。
據法巴銀行預測，2015年中國社會負債總和為166萬億，占GDP的245%，其中，政府負債為GDP的56%，非金融企業部門債務比例為149%，多數企業並不具備償還能力，只能依靠債務滾動維系生存。隨著國企剛兌制度被打破，很多邊緣性地方國企債市融資將更加困難，既東北特鋼之後，今年或將有更多的地方國企出現債務違約，這將對銀行資產構成壓力。倘若銀行為填補壞賬收緊流動性，這將與M2增速回落壹道，對地產泡沫形成重壓。
從金融角度來看，央行下半年只有繼續降准降息，才能為企業債務和地產泡沫托底。但貨幣繼續大幅寬松，將推動國內經濟繼續加杠杆，同時造成人民幣貶值壓力。所以，如何在房地產、人民幣匯率、企業債務叁者間尋求緊平衡，並將經濟增速維持在“合理”區間，是今年下半年中國經濟工作最大的挑戰，這考驗著政府的智慧和調控能力。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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