-
_NEWSDATE: 2016-08-06 | News by: 李华博客 | 有1人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
英国金融时报中文网刊发中国黄金集团首席经济学家万喆的文章指出，中国的债务究竟有没有危机？此命题讨论由来已久。部分人惊声尖叫，中国非金融部门的杠杆率已经超过200%，危机迫在眉睫。另一部分人嗤之以鼻，2015年全国政府性债务负债率41.5%，危机之说纯属无稽。如何看待？
中国债务问题已成为全球财经界所普遍关注的话题(图源：新华社)
中国有没有债务危机？万喆认为，目前为止没有。
为什么？首先得说清楚债务危机这个概念。一般它指的是主权债务危机，主要是外债，就是一国政府以国家主权为担保，向其它国家、组织、机构等借贷的债务。当国家经济形势紧张，债主们精神随之紧张，双方或多方的债务关系自然紧张，一点就着一触即溃，国家信用瞬间崩塌，国家偿付能力瞬间从腾蛇变飞灰。
如果债务危机是说这个，恐怕中国没有。中国素来勤于积累而厌恶举债。截至2016年3月末，中国全口径外债余额为88165亿元人民币，而且趋势还在下降。
那么就谈对国内，有没有债务危机？目前为止，没有。
为什么？如果说债务危机就是债权人和债务人之间丧失了信任，而形成的强制与无力清偿之间矛盾的危机，那么对内我们目前也没有这个危机。国内债务的结构决定了这一点。从杠杆率上看，居民和民营企业的杠杆率都相对较低，高的是国有的杠杆率。债务人和债权人都是国有资本，相当于兄弟姐妹和父母的债务，总体而言，还不能说是个你死我活不死不休的债务危机关系。
你不得不承认，不同的发展模式有不同的特点，理论不能生搬硬套。
然而，这个问题并没有完。有时候，答案不那么对劲，因为没有问到真正的问题上。所以，请你再问一次。
没有债务危机是不是就意味着不会因为债务而产生危机呢？
答案是，不是的。
债务会不会引发信用危机？
债务本身就是个信用问题。当政府的全面掌控能力被普遍怀疑，信用低下，债务危机发生的可能性就大大提升，而危机发生的门槛则大大降低；但也并不是政府能力越大信用就越高。有些国家政府曾基于财政压力进行强制性借贷或者货币贬值，很强势，结果，市场活力很低，投资意愿很弱，仍会引发债务和经济危机。因此，权力公开公正，市场更加透明，信用的效度才能达到最大。
当前中国债务状况仍然不够透明，不利于政府信用的形成，不利于政府财务体制的健全和债务管理的加强，不利于财政风险的预警，同时也不利于市场沟通和稳定。
此外，当前计算的多为显性直接负债，而相关的隐性负债和或有负债，如国有银行债务和不良资产、养老金的转轨成本等，相对“不透明”。过去债务不透明，政府认为自己想知道就能知道，别人知道不知道无所谓。但现在市场逐渐成熟，状况改变，政府想知道也不一定能知道，以为别人不知道，但瞎猜更易损害市场。
不仅如此，债务的“不透明”根源还在于政企关系的“不透明”。政府不仅仅承担了政府本身的债务信用，还承担了相关国有银行、企业等债务的信用风险，这种不清楚不明朗的关系，容易引发各种道德风险。尽管有相关法规予以禁止，但由于相应退出机制等缺位，事实上其不但不会在发生债务危机的时候受到“惩罚”，还可能因“连带关系”而受到保护，最后反而进一步冒进。
在此状况下，道德风险就会演变成债务风险、信用风险，如果雪球越滚越大，最后就可能酿成信用危机下的系统性危机。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
-
原文链接
原文链接: