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日期: 2016-08-06 | 來源: 李華博客 | 有1人參與評論 | 字體: 小 中 大
英國金融時報中文網刊發中國黃金集團首席經濟學家萬喆的螑垒嗁x觶泄惱窬烤褂忻揮形；看嗣散致塾衫匆丫謾２糠秩司飩校泄牆鶉誆棵諾母芨寺室丫�200%，危機迫在眉睫。另壹部分人嗤之以鼻，2015年全國政府性債務負債率41.5%，危機之說純屬無稽。如何看待？
中國債務問題已成為全球財經界所普遍關注的話題(圖源：新華社)
中國有沒有債務危機？萬喆茹暘，臍ぐ为止脫]小�
為什麼？首先得說清楚債務危機這個概念。壹般它指的是主權債務危機，主要是外債，就是壹國政府以國家主權為擔保，向其它國家、組織、機構等借貸的債務。當國家經濟形勢緊張，債主們精神隨之緊張，雙方或多方的債務關系自然緊張，壹點就著壹觸即潰，國家信用瞬間崩塌，國家償付能力瞬間從騰蛇變飛灰。
如果債務危機是說這個，恐怕中國沒有。中國素來勤於積累而厭惡舉債。截至2016年3月末，中國全口徑外債余額為88165億元人民幣，而且趨勢還在下降。
那麼就談對國內，有沒有債務危機？目前為止，沒有。
為什麼？如果說債務危機就是債權人和債務人之間喪失了信任，而形成的強制與無力清償之間矛盾的危機，那麼對內我們目前也沒有這個危機。國內債務的結構決定了這壹點。從杠杆率上看，居民和民營企業的杠杆率都相對較低，高的是國有的杠杆率。債務人和債權人都是國有資本，相當於兄弟姐妹和父母的債務，總體而言，還不能說是個你死我活不死不休的債務危機關系。
你不得不承認，不同的發展模式有不同的特點，理論不能生搬硬套。
然而，這個問題並沒有完。有時候，答案不那麼對勁，因為沒有問到真正的問題上。所以，請你再問壹次。
沒有債務危機是不是就意味著不會因為債務而產生危機呢？
答案是，不是的。
債務會不會引發信用危機？
債務本身就是個信用問題。當政府的全面掌控能力被普遍懷疑，信用低下，債務危機發生的可能性就大大提升，而危機發生的門檻則大大降低；但也並不是政府能力越大信用就越高。有些國家政府曾基於財政壓力進行強制性借貸或者貨幣貶值，很強勢，結果，市場活力很低，投資意願很弱，仍會引發債務和經濟危機。因此，權力公開公正，市場更加透明，信用的效度才能達到最大。
當前中國債務狀況仍然不夠透明，不利於政府信用的形成，不利於政府財務體制的健全和債務管理的加強，不利於財政風險的預警，同時也不利於市場溝通和穩定。
此外，當前計算的多為顯性直接負債，而相關的隱性負債和或有負債，如國有銀行債務和不良資產、養老金的轉軌成本等，相對“不透明”。過去債務不透明，政府認為自己想知道就能知道，別人知道不知道無所謂。但現在市場逐漸成熟，狀況改變，政府想知道也不壹定能知道，以為別人不知道，但瞎猜更易損害市場。
不僅如此，債務的“不透明”根源還在於政企關系的“不透明”。政府不僅僅承擔了政府本身的債務信用，還承擔了相關國有銀行、企業等債務的信用風險，這種不清楚不明朗的關系，容易引發各種道德風險。盡管有相關法規予以禁止，但由於相應退出機制等缺位，事實上其不但不會在發生債務危機的時候受到“懲罰”，還可能因“連帶關系”而受到保護，最後反而進壹步冒進。
在此狀況下，道德風險就會演變成債務風險、信用風險，如果雪球越滾越大，最後就可能釀成信用危機下的系統性危機。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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