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日期: 2016-11-25 | 來源: 華爾街見聞 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
前兩天在壹家對沖基金路演，大家聊到了中國近期的商品價格瘋漲。我提到，在最近的華爾街見聞投資峰會上，很多人談到了商品，也有很多資金將目標轉向了農產品。
商品上升的邏輯似乎很清晰，通脹歸來、資產價格重估等等，而當螺紋鋼和煤炭硬生生把PPI推到正值之後，似乎這樣的邏輯更加受到追捧。接下來的問題是，如果下壹步大家要熱炒農產品，會不會也把CPI順勢推高呢？CPI推高是否代表著通脹歸來呢？
答案當然是否定的，如果金融市場可以帶來通脹，那麼我們也就不需要實體經濟了，中國過億的產業工人也都不需要上班了，坐在電腦前開個期貨賬戶就好了。但市場並不會買賬，在華爾街見聞峰會上，從事商品市場交易很多年的人都知道，商品市場的池子太小了，同時杠杆率也可以放得很高，這意味著大量的資金壹旦進入這個市場，可能帶來的，是對市場的毀滅性打擊。當然，在這樣的打擊來臨之前，我們只會看到瘋漲的市場。
這樣的狀況在2015年的股市和2016年的房地產市場都可以看到，最後，希望股市和房市上升的監管機構，只能痛下殺手，把牛殺死。
市場的邏輯更加簡單，可能也更加強盜——這個市場這麼下去，肯定是死路壹條，但與其被別人玩死，不如被自己玩死。多數人的想法是，不參與怎麼可能賺錢，另壹個想法是，在退潮之前早點全身而退。支撐所有人想法的，是“錢太多”，如果不能快速錢生錢，那麼就會被無情地“被中產”。到最後，殺死寬松貨幣政策的，是寬松貨幣政策的預期。下面這張圖，可以反映出中國市場與全球市場的預期差異。圖中的黃線是原油價格，白線是鐵礦石價格，這是 從2015年年初開始的市場走勢。總體來看，在今年10月份之前，兩大商品的走勢大致相同，但10月之後，鐵礦石開始暴漲，幅度超過40%，但原油價格卻 略有下滑。總的來說，中國市場的通脹預期似乎比全球來得更加早，也更加急。而推升這壹預期的，不是經濟基本面的明顯好轉，而是資產價格的瘋狂上升，而從房市到商品，其快速的價格翻倍，似乎意味著資產泡沫的風險比想象中更加可怕。
希望扭轉目前的資產泡沫預期，只能是過度的緊縮。但在緊縮之前，監管機構仍然希望市場能夠理性，首先，監管機構希望市場能夠主動降杠杆，提高房貸的首付比例、提高商品交易手續費、拉長逆回購的期限，都帶著勸退的意味；第贰，政府希望為資金找到壹定的出路，比如池子更深的股票市場，深港通的獲批似乎帶有這樣的意味，當然最好資金能主動進入實體經濟。
但如果這樣的善意不被接受的話，那麼最後只能是忍痛殺牛。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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