-
日期: 2017-01-05 | 來源: 華爾街見聞 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
去年下半年開始的“再通脹”邏輯繼續主導新年全球市場。美股延續漲勢，道指今天凌晨收盤距離關鍵心理點位2萬點僅差60點。美元指數升至拾肆年高位後盤整，商品價格上漲，黃金創叁周新高。歐美債市回調後盤整。
經濟數據也支持通脹預期的升溫。
最新公布的中國12月財新綜合PMI從52.9躍升至53.5，創45個月新高。制造業成本錄得2013年3月以來最明顯升幅，而服務業成本則創近兩年來最大漲幅。兩大行業的企業皆表示最近主因為原料漲價。
歐元區制造業以強勁之姿迎來2017年，12月歐元區制造業PMI升至逾伍年來最高，終值為54.9，訂單方面也呈增加態勢。同壹日公布的美國12月ISM制造業指數54.7，遠超53.7的預期水平，表明美國制造業繼續擴張。
而法國、德國和歐元區通脹數據都出現大幅走高。德國12月CPI同比初值1.7%，創下2013年以來最高水平。歐元區12月CPI跳升至1.1%，創叁年新高。
再通脹的跡象對多國央媽而言必然是好事，“媽媽們”多年來祭出壹輪又壹輪的非常規措施與通縮抗戰。但物價以更快速度上漲是否意味著全球經濟最終已經走出衰退？這個問題還有待商榷。
好的情況下，諸如原油、鐵礦石等關鍵大宗商品價格復蘇；進入特朗普總統時代的美國需求、薪資和投資狀況改善等都有益於全球經濟。但從另壹方面看，從特朗普本身到英國無法順利脫歐等壹連串政治風險，都可能令再通脹最終抑制消費者支出，且無法推動薪資和投資增長。
匯豐銀行駐倫敦全球首席經濟學家Janet Henry表示，金融市場的壹些樂觀情緒是有理的，但政治和政策風險依然存在，全球通脹的上升很可能是暫時的。
海通證券姜超也認為，理想和現實還是有壹段距離的。美國通脹預期狂熱很大程度上歸因於特朗普效應，但特朗普的政策執行難上加難。而歐元區的不穩定性漸增，財政有心無力；日本則面臨持續的通縮困境，貨幣財政政策均乏力；中國方面，如果地產銷售、發電增速等繼續下滑，未來或將較快轉為被動補庫存，當前的滯脹是短期現象，通脹上行已經處於中後期，在17年1季度通脹會見頂，之後通脹會重新回落。
via 姜超：
美國：通脹預期狂熱，執行難上加難。
特朗普意外勝出，通脹預期升溫。特朗普勝出後，美國長債收益率在短短10個交易日內就陡升48BP，股市、商品走高。如果特朗普的政策都能夠執行，確實會對短期通脹起到提升作用。例如基建投資、減稅可以創造經濟需求，貿易保護和移民政策會提升商品和服務的生產成本，對短期通脹均會有提振。執行舉步維艱，長期效率趨降。當前美國財政空間已相對有限，且預算和債務上限均受到國會限制，所以特朗普上任後要實施財政刺激，首先要解決債務上限的問題。而且長期來看，貿易保護、移民政策如果執行，可能會導致經濟效率的下降，對通脹反而構成拖累。所以未來實施效果或並不能如當前市場反應的那麼樂觀。
歐元區：不穩定性漸增，財政有心無力。
通脹邊際改善，但不穩定性上升。16年下半年以來，油價回升帶動歐元區通脹邊際改善，但當前依然處於低位。而歐盟不穩定性未來會增加，繼英國脫歐後，意大利修憲公投也宣告失敗，疑歐派在法國、荷蘭、德國明年大選中也可能占優，政治不穩定將拖累經濟復蘇和通脹回升。寬松效果有限，財政有心無力。貨幣寬松對歐洲的刺激作用非常有限，而負利率使銀行業經營雪上加霜，那麼歐洲是否也會轉向財政刺激呢？綜合來看歐洲財政刺激受到的限制也非常多。歐元區政府債務率已高達92%，其中希臘176%，意大利135%，葡萄牙、西班牙均在100%以上，財政刺激空間有限。此外，歐盟要求成員國財政赤字率不超過3%，政府債務率不超過60%，要實施積極的財政政策刺激經濟也非常困難。
日本：持續通縮困境，貨幣財政均乏力。
流動陷阱持續，通縮長期困擾。上世紀90年代以來，日本通脹幾乎壹半時間位於零值以下，通縮長期困擾。日本泡沫經濟後，企業和居民資產負債表衰退，銀行業遭受重創，泡沫“後遺症”持續。同時日本15-64歲人口占比從高點時的70%下降至當前的60%，也拖累長期經濟增長。貨幣刺激乏力，財政空間有限。13年推出QQE後，日本的基礎貨幣增加了2倍，但其中86%被商業銀行再度存回了央行賬戶。而過去伍年日本建築業、住宿、批發等行業的信貸是萎縮的，制造業、餐飲業增長不足3%，日本已經長期陷入了流動性陷阱，貨幣刺激是沒有效果的。而日本政府的債務率在主要經濟體中已是最高水平，每年中央政府開支中有24.4%被用於債務清償，財政空間已非常有限。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
-
原文鏈接
原文鏈接:
目前還沒有人發表評論, 大家都在期待您的高見