-
日期: 2017-04-11 | 来源: 苏禾博客 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
近几年美元指数不断走强，大量资本流向美国，这给中国金融市场带来了一定的冲击。如今转机出现，经济学家沈建光在新浪专栏撰文认为，美元上涨周期或已经接近顶点，美元强势趋缓，这对防范人民币大幅贬值与资本大规律流出有利。未来两年外部环境向好，中国或迎来金融改革的良机。现转发其文供参考。
美元周期历来与全球金融市场联系紧密。细数过去四十余年每轮美元涨跌，都引发了同期全球资本流动的加剧。回顾当下，美元指数自2014年强势上涨以来已经涨幅超过25%，而从2009年前期低点反弹以来，也已经经历了近7年的整体上涨周期。一般来看，历史上美元走强或走弱阶段平均为6-7年，但去年美国总统特朗普上任以及英国脱欧事件的出现，延长了本轮美元上涨周期，推动美元继续走高。
美元指数周期对全球资本流动影响巨大
展望未来，伴随着特朗普新政受阻，欧元区经济有所改善且政治不确定性有所降低。笔者认为，美元指数或已经接近本轮周期的顶点，预计今年美元大概率在95-105之间震荡，很难突破110。美元强势态势的趋缓，对防范人民币大幅贬值与资本大规律流出有利。同时，中美元首首次会晤也缓释了前期紧张的中美贸易战的阴霾。在外部经济环境趋好的背景下，中国加快供给侧改革，推动京津冀规划，抑制房地产泡沫与去杠杆等应该把握较好的外部时机。
美元周期与全球资本流动的历史规律
不容忽视的是，美元走势与全球资本流动历来联系紧密。据笔者观察，自上个世纪70年代初，“尼克松冲击”打破布雷顿森林固定汇率体系，金本位制度让渡于美元本位制度的近四十余年间里，全球资本流动的急速变化与美元周期关系紧密。在笔者看来，这一现象并非巧合，而是有其制度性原因。
具体来看，上个世纪70年代初以来，美元大起大落时期，全球经济与资本流动大致出现了如下重要变化：第一阶段（1971年-1979年）：美元下降周期。伴随着“尼克松冲击”，美元相对世界其他主要货币一次性贬值15%，从此美元进入持续贬值周期。自1971年8月到1979年底，美元指数贬值27%。与此同时，伴随着美国和全球货币供应量的急速增长，同期石油、贵金属、基础原材料价格飞涨，美国经济和世界经济陷入史无前例之“滞胀”。
第二阶段（1980年-1985年）：美元强势上涨周期。为摆脱滞胀，1979年保罗?沃尔克（Paul Adolph Volcker）就任美联储主席，强力提升利率，也将美国推向了强势美元时代。截至1985年2月，美元指数曾一度高达158，导致本轮美元上涨幅度超过80%。然而，同期全球金融市场却动荡不断，最为有名的是拉美债务危机。尽管外债过高是爆发拉美危机的内在因素，但早前弱势美元导致的资金源源涌入与美元强势回归后资金的大举撤出成为了危机的加速器。
第三阶段（1986年-1995年）：美元下降周期。由于八十年代以来，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双重困扰，到1985年，美国政府试图运用的综合贸易及竞争法案干预外汇市场，促使当时世界第二大经济体的日本货币升值，以挽救日益萧条的制造业。广场协议后日元大幅升值，国际资本在高利润的驱使下，大举投资日本的股市和房市，泡沫经济离实体经济越来越远，终于导致最后日本泡沫危机的爆发，日本经济陷入长期衰退。
第四阶段（1996年-2001年）：美元上涨周期。美国互联网经济的全面爆发使得1996年美元开始进入上涨周期，当时以美国为首的信息科技革命吸引大量资金重新流回美国，参与直接投资和证券买卖。同期，大量国际资金流回美国也加剧了亚洲市场资本流出，最为着名的是1997-1998年那轮亚洲金融危机，当时亚洲各国资产泡沫加速破灭，经济与金融体系遭受重创。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
-
原文链接
原文链接:
目前还没有人发表评论, 大家都在期待您的高见