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日期: 2018-07-30 | 来源: 港股那点事 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
大陆又将出现（人民币的）“大水灌溉”了（网络图片）
政策的转向
最近为“松”与“紧”，央妈与财政部吵了一架，这相当罕见。
前天央妈与财政部的“共同爸爸”国务院开了个常务会，这个时间开“国常会”，也相当罕见。会议一锤定音，要求积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度。
会议表示，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控。这个说法想来许多人不陌生，所以很多老司机的评语都是：还是熟悉的配方，还是熟悉的味道。
43个月前，也就是2015年1月，李克强参加达沃斯论坛时的表态，也是积极财政和稳健货币，不会搞大水漫灌，注重预调微调。然而结果是，2015年我们降了5次息，降了4次准。
这轮宽松，点燃了许多牛市。有的比较短，比如股市。有的比较长，但也到了清算时期，比如P2P。有的很长，暂时没看到结束的可能，比如房地产。
问题是，我们的那轮放水，正好卡在全球流动性开始收的拐点上。
2015年12月底，掌握全球货币闸门的美联储正式加第一次息，2016年12月加第二次，2017年加三次，并且启动缩表。2018年已经加了两次了，按目前美国的经济形势，今年加四次并非不可能。
美联储2014年开始提加息，2015年的时候我们还放了个大水，结果就是人民币承压，资本外流非常严重。看银行间结售汇顺差，都是负的，这还是在我们对外贸易继续是顺差的背景下。
外汇是我们发行货币的重要基础，这间接的导致国内货币跟着趋紧，再加上政府去杠杆的决策，流动性更加紧张。所以这两年，许多企业过得非常难受，不是股权质押盘爆仓，就是债务违约。
股市自2015年以来，跌得一塌糊涂，2015年的估值被大水灌的非常高，国家队救市短期托住，但估值最终是要得到清算的，所以现在看到创业板是创下了新低。而二级市场的清算又会传导到一级市场，一级市场的泡沫并不比二级市场小。看小米这一众独角兽都在星夜赶路，都是想赶在清算前赶快拿到钱。
中美贸易战开打的时候，许多人的观点都是要坚持去杠杆，坚持“清算”，千万不要学习日本，在关键的时刻错误地放水，贻害多年。其实许多人搞错了，对标日本上世纪应该清算的时间点，我们已经错过了，就在2015年，恰好是全球流动性拐点的前夕，但我们却放了一波大水。
今天许多难受，都是那轮放水埋下的。
现在的情况是，国外经济普遍还可以，尤其是美国，最新数据2018年二季度的GDP是4.1%，这相当相当恐怖。
在国外这样的经济环境下，我们的出口较前几年有非常大的改善。但问题是国内现在在流动性趋紧的背景下，各种杠杆面临清算的威胁。反而在美国经济环境转好的时候，我们开始出现放缓的迹象。
我们再推导一下，当年钱多造成的泡沫，养了许多傻公司，完成了许多就业。现在泡沫清算下，许多企业拿不到钱，得纷纷清算，一波失业降薪潮来临。这样的背景下，消费谈何说起。
各种痛苦加起来，终于迫使政府的政策转向。党媒最近也发了个有意思的说法：去杠杆已经取得初步成效，进入稳杠杆阶段。
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