-
日期: 2020-03-15 | 来源: 思想钢印 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
1. 逻辑A和逻辑B
巴菲特说他活了89岁，也没见过这样的市场行情。
我在1月21日基金发车时，分析疫情（当时还没人当回事）对市场影响时，说：
疫情没有公开之前，大家都低估了影响，疫情公开之后，大家又高估了影响
这个判断，是A股已经发生的事，也是全球股市正在发生的事。
如何理解这句话呢？外部突发利空中，市场永远在逻辑A和逻辑B之间切换：
逻辑A：如果是大家都知道的部分，就说明已经对市场产生了影响，反而不重要；
逻辑B：真正重要的事，都是没有发生、即将发生或不知道已经发生的事
最经典的例子是，二战期间的英国股市，最低点出现在敦刻尔克大撤退的1940年，伦敦大轰炸时开始反弹，而盟军最困难的1942年，股市却并未创出新低，道理很简单，有了美国参战，胜利就是注定的，问题就是要忍受多久。
而美国股市却是1942年才见底，因为观众席坐得好好的，突然被日本人拖上战争的舞台，观众转眼变演员，心里落差有点大。
我已经连讲了四期“产业链系列”，今天又要回归交易——投资者在面对暴跌时永恒的灵魂三问：该不该减仓？要不要接飞刀？满仓怎么办？
补充一点：本文所探讨的暴跌之中的操作，是指市场上已经出现了暴跌的时候怎么办，而并不包括你预感到市场要发生下跌，你该不该卖。前者是操作问题，是大是大非的问题；后者是投资体系的问题，无所谓对错。
2. 什么是一笔好交易？
但在分析之前，我们首先要正本清源地厘清一个概念：什么是一笔好交易？
大部分人觉得，这问题还不简单，赚钱就是对的，亏钱就是错的。
但实际并非如此。一方面，一个交易决策的盈亏结果跟很多因素相关；另一方面，如果不拉长到一定时间，你甚至都无法判断这个决策是亏还是赚。
事实上，大部分散户投资水平无法进步，其中一个重要原因正是没有正确的评估交易决策的方法，没有反馈就没有进步，交易经历无法转化为交易经验。
真正合理的评估方法是“用长期交易策略决定长期稳定盈利水平”，而单次交易决策要与长期交易策略相吻合。
打个比方，我们知道长期合理的饮食结构带来合理的健康水平，我们只需要每一次都吃健康食品就行了，不必每次吃了之后，再观察身体反应。
而价值投资正是这样一个长期稳定盈利的交易策略，又有基本准则，每一次交易可以进行事先判断和事后评估，所以才能成为全球的主流投资方法。
价值投资的交易策略到底是什么呢？
价值投资的理念有两大来源，一个是格雷厄姆的“市场先生”理论，“市场先生”情绪不稳定，当他给出一个明显低于或高于市场合理价值的价格时，我们就应该接受交易。
第二个来源是巴菲特的“成长股理论”，他们认为只要有“护城河”，能够长期稳定增长的公司，哪怕是合理的价格也是可以买的；哪怕涨得有点多，但估值水平可以通过长期稳定增长来弥补，也可以持有。
这两个理论来源，决定了价值投资的买入需要同时具备两个基本条件：
1）长期成长的逻辑
2）低于合理价值且有一定安全边际
简化为价值投资“买入两原则”：逻辑成立，价格便宜。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
-
原文链接
原文链接:
目前还没有人发表评论, 大家都在期待您的高见