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日期: 2021-12-28 | 来源: 搜狐 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
深燃（shenrancaijing）原创
作者 | 宛其
编辑 | 李秋涵
哔哩哔哩（简称B站）股价近期一度遭遇重创。
12月15日，中国网络视听节目服务协会发布了《网络短视频内容审核标准细则》修订版，该版本第93条规定，短视频不得未经授权自行剪切、改编电影、电视剧、网络影视剧等各类视听节目和片段。
资本反应非常及时。作为一家以UGC内容为基本盘的视频平台，12月27日，B站的股价创下新低，目前港股总市值仅1397亿港元，较3月上市时的3000亿港元市值，跌去54.1%。
这种状况也不意外。B站今年3月回归港股后，每次一发布财报，股价几乎都要跌落一次，到了下半年，在跌跌涨涨中，整体下滑明显。一位行业人士对深燃表示，今年越来越收缩的大环境，让包括B站在内的文娱赛道，估值都受到影响。
而B站面临的问题显然不止于受大环境影响。
根据今年Q3财报，B站总营收达52.1亿元，同比增长61%，超过了市场预期。不过，净亏损达26.86亿元，相比去年同期的11亿，亏损扩大了近1.5倍，而一直被亏损拖累的爱奇艺，今年Q3净亏损也只为17亿元。今年前三季度，B站已经亏损超47.12亿元，已经超过爱奇艺。
互联网分析师易洋说，“在之前，资本市场对B站的盈利能力并不太看重。”他表示，B站的用户增长一直保持良好势头，今年Q3的月活用户达到2.67亿，同比增长了35%。但是今年的大环境让资本市场对文娱赛道的加注减少，融资更难，会比以往更看重公司盈利能力。在这种情况下，B站亏损持续扩大，加重了外界的担忧。
B站，已经需要正视盈利难题了。老业务怎么样了？
根据财报，B站目前的营收主要依靠增值服务、游戏、广告、电商和其他四个板块，营收结构由单一逐渐走向多元，同时，曾经主打的业务，问题也在显露。
B站长期被诟病是一家“游戏公司”，高度依赖游戏业务的营收。根据B站招股书，在2017年游戏业务是B站最大的收入来源，占比超80%。此后结构调整效果明显，在2019年Q4， 游戏业务营收占比下降到了43%。到了今年Q3，B站游戏业务收入14亿元，营收占比下降到27%。但面临的新问题是，游戏增速减缓，Q3同比增长仅9%。
易洋认为，游戏业务在总营收的占比下降，有其他业务成长的原因，但主要还是游戏业务增长疲软造成。直到现在，B站游戏还主要依靠独家代理的《命运-冠位指定（FGO）》《碧蓝航线》等，前者是5年前的游戏，后者是4年前的，没有新的爆款游戏续航。
一方面，是由游戏行业的特性决定。游戏开发极其考验游戏开发方的运营能力，能出爆款游戏的几率很小；另一方面，目前有腾讯和网易两大游戏大厂占据市场，以及近几年如TapTap等游戏平台的兴起， 游戏发行商手上有优质游戏项目，不一定会把B站当作优先考虑的游戏发行渠道。
B站想要更稳健的游戏营收增长，易洋认为，“出路只能在自主研发上。”
2021年，B站密集发布新游戏，在其今年游戏新品发布会上，一次性发布了16款新游戏。其中自研游戏6款，被看好的《坎公骑冠剑》和《双生视界》，据点点数据显示，前者在安卓和IOS系统预估总下载1200万，后者仅114万，表现一般。
B站高层曾对外表示，希望将自研游戏收入占比提升到游戏营收的50%。在易洋看来，为了拉动游戏营收的增长，B站在自研游戏表现不理想的情况下，但又不得不加大投入，将陷入“高投入低回报”的循环中。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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